叶檀：资本利得税如箭在弦
[url=http://finance.sina.com.cn/stock/stocktalk/20110420/07549720328.shtml]http://finance.sina.com.cn/stock/stocktalk/20110420/07549720328.shtml[/url]叶檀：资本利得税如箭在弦[url=http://www.sina.com.cn/][color=#0000ff]http://www.sina.com.cn[/color][/url] 2011年04月20日 07:54 [url=http://www.nbd.com.cn/][color=#0000ff]每日经济新闻[/color][/url]
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每经评论员 [url=http://biz.finance.sina.com.cn/person/view/vScholars.php?pid=219][color=#0000ff]叶檀[/color][/url]([url=http://biz.finance.sina.com.cn/person/view/vScholars.php?pid=219]专栏[/url])
中国个税改革两大重点监管领域显现，高收入人群与资本利得。
4月18日，国家税务总局发布 《关于切实加强高收入者个人所得税征管的通知》，要求切实加强高收入者个人所得税的监管，其中多处涉及资本利得，例如从事房地产、矿产资源投资、私募基金、信托投资等活动的高收入人群；做好高收入行业工薪所得征管，尤其是各类奖金、补贴、股票期权和限制性股票等激励所得。
上述收益都是资本利得，税务总局已经将未来税收来源的重点转向了资本利得，这是目前以及未来中国的暴利之源。以往在税收视野之外的资本利得，在税收中的地位越来越重要。
证券市场资本利得初期监管重点集中在股权交易市场。3月份，税务总局将资本交易项目(上市公司和非上市公司的股权项目)作为2011年税务专项检查指令性项目，列为全国税务稽查要点。
这是一个好现象，资本利得必须着眼于斩断利益输送链条、斩断暴利，着眼于保护普通投资者。
89号文就是这样的一个通知。税务总局一份名为 《关于个人以股权参与上市公司定向增发征收个人所得税问题的批复》(国税函[2011]89号)的内部回函确定，根据《中华人民共和国个人所得税法》及其实施条例等规定，南京[url=http://finance.sina.com.cn/realstock/company/sh600284/nc.shtml][color=#0000ff]浦东建设[/color][/url]([color=red]17.19[/color],[color=red]0.35[/color],[color=red]2.08%[/color])发展有限公司自然人以其所持该公司股权评估增值后，参与[url=http://finance.sina.com.cn/realstock/company/sz000718/nc.shtml][color=#0000ff]苏宁环球[/color][/url]([color=red]8.61[/color],[color=red]0.12[/color],[color=red]1.41%[/color])股份有限公司定向增发股票，属于股权转让行为，其所得应按照“财产转让所得”项目缴纳个人所得税。由此，苏宁环球实际控制人[url=http://weibo.com/1497037942][color=#0000ff]张桂平[/color][/url]([url=http://weibo.com/1497037942]微博[/url] [url=http://biz.finance.sina.com.cn/person/view/vScholars.php?pid=58]专栏[/url])父子将被征收高达10亿元的所得税。
通过股权参与完成定向增发、向股权持有者输送利益的链条将被卡断，未来股权回购式定向增发将大幅减少。在借壳上市以及定向增发过程中，利益输送之大令人目瞪口呆，通过高估定向增发参与者的股权与矿权资产，低估上市公司的资产，向大股东廉价输送股权，而后通过股权短期交易或者变现，在市场上空手套白狼。而矿产、房地产估值随心所欲，一年前仅值亿元的矿山，一年后就可以估出几十亿。
自3年前苏宁环球定向增发以来，个人以股权参与完成上市公司定向增发的已有数十例，已获得证监会批准的也不在少数。据媒体统计，2010年以来，有[url=http://finance.sina.com.cn/realstock/company/sh600031/nc.shtml][color=#0000ff]三一重工[/color][/url]([color=red]18.34[/color],[color=red]0.33[/color],[color=red]1.83%[/color])、[url=http://finance.sina.com.cn/realstock/company/sz002065/nc.shtml][color=#0000ff]东华软件[/color][/url]([color=red]24.56[/color],[color=red]0.76[/color],[color=red]3.19%[/color])、[url=http://finance.sina.com.cn/realstock/company/sz002225/nc.shtml][color=#0000ff]濮耐股份[/color][/url]([color=red]14.48[/color],[color=red]0.58[/color],[color=red]4.17%[/color])等多家上市公司，通过定向增发方式向自然人收购股权。其中，三一重工通过向董事长[url=http://biz.finance.sina.com.cn/person/view/vScholars.php?pid=26][color=#0000ff]梁稳根[/color][/url]([url=http://biz.finance.sina.com.cn/person/view/vScholars.php?pid=26]专栏[/url])等人发行股份购买资产，自然人可能缴纳的税款过亿；东华软件、濮耐股份定向增发中所涉及的自然人需缴纳税款也均超过3000万元。
目前的做法是改变激励机制，自然人通过股权借壳ST公司或者控股上市公司，可以，但对不起，溢价部分必须纳税，而评估得越高市场给予上市公司给出的估值越多，税收也就越高。与此同时，证监会有关部门负责人4月18日再次重申《证券法》第47条，上市公司高管及持股5%以上的股东，应严格遵守法律规定，不得从事短线交易及其他违法违规行为。这也就意味着，持股在5%以上的股东以及公司高管在半年内来回交易赚取差价的行为，将受到处罚。
今后对战略投资者、财务投资者、风险投资等股权投资有了更加严密的税收监管。在股权转让所得方面，税务总局有关负责人强调，重点做好平价或低价转让股权的核定工作，记录股权转让的交易价格和税费情况；重点监管上市公司上市前的增资扩股、股权转让、引入战略投资者等行为的涉税事项，防止税款流失。以往我国的金融机构等大型企业在引进境外战略投资者时，往往使这些战略投资者拥有数倍收益风光而归，相信今后如此厚外薄内的不公平将得到扭转。
对于普通投资者所获得的红利目前税收并不低，但是大股东却往往通过股息、红利所得实现了负成本投资。因此，在红利所得方面，税务总局有必要“厚小而薄大”，降低普通投资者的税收门槛，提高大股东的税收比率，这将使普通投资者追捧分红率高的企业，给这样的诚信、负责企业以较高的市场估值。至于通过市场价差买卖获利，目前还不可能提上议事日程，否则，中国的证券市场将一溃千里。
毋庸置疑，大股东能够通过其他手段避税，但目前的税收改革堵住了最大的漏洞。减少实体税收、增加资本利得税，在资本利得税中降低普通投资者的负担，而堵截暴利之源，是税收改革的题中应有之义。 早就应该这样了。
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