新股发行没骂到根上=====叶檀
[align=center][font=Verdana, Arial, Helvetica, 宋体, sans-serif][b][font=黑体][size=5][color=#ff0000]新股发行没骂到根上[/color][/size][/font][/b][/font][/align]
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[align=right][font=Verdana, Arial, Helvetica, 宋体, sans-serif]2014/1/13 [font=宋体]每日经济新闻[/font]
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[font=Verdana, Arial, Helvetica, 宋体, sans-serif][size=3][color=#000066][b][font=宋体]新股上市骂声一片，圈钱、歧视中小投资者、利益集团一次性套现。[/font]
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[font=Verdana, Arial, Helvetica, 宋体, sans-serif][size=3][color=#000066][b][font=宋体]打蛇没打中七寸，骂新股发行没有骂到根上。此次新股发行之所以[/font]51[font=宋体]家批发上市，暂停新股发行积压了大量融资需求是一个原因，希望增加供应抑制新股虚高是主要原因。存量发行也是为了增加新股供应，尹中立先生提及浙江世宝。此次网下发行总体而言并不倾向中小投资者，散户过多被视作[/font]A[font=宋体]股市场不理性的根源，动辄与英美等国的散户数量相比，投资者适当性着眼于减少风险承受力低的散户，增加专业投资者的数量。[/font]
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[font=Verdana, Arial, Helvetica, 宋体, sans-serif][size=3][color=#000066][b][font=宋体]增加供应不会抑制对新股的需求，房地产、蓝筹股、黄金等投资风险极大，千军万马打新股追求短期无风险收益，成为必然选择。《证券时报》统计，截止[/font]1[font=宋体]月[/font]10[font=宋体]日，险资账户合计申购新股数量达到[/font]480[font=宋体]万股，申购资金超过[/font]735[font=宋体]亿元。[/font]7[font=宋体]家完成网下初步询价的[/font]IPO[font=宋体]公司中，有[/font]56[font=宋体]家基金公司参与，占[/font]71[font=宋体]家有资格参与打新的基金公司总数的[/font]79%[font=宋体]。对于机构而言，几天高达[/font]8[font=宋体]％左右的无风险收益值得用大资金一搏。[/font]
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[font=Verdana, Arial, Helvetica, 宋体, sans-serif][size=3][color=#000066][b]A[font=宋体]股市场最大的问题是信用不彰，我们对于市场的失信要有最充分的认知，开着宝马领救济是市场的常态，诚实经营才是稀有动物。投资者之所以在一级市场搏傻，原因就是在一二级市场中存在无风险收益，打一把新股就走成为常见心态。[/font]
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[font=Verdana, Arial, Helvetica, 宋体, sans-serif][size=3][color=#000066][b][font=宋体]股票市场与房地产市场一样，吃了所谓加大供应量抑制股价的亏，抑制的是二级市场，炒作的是一级市场，如果一级市场批发上市，炒作的就是其中的某几只股票。根据中国家庭金融调查与研究中心主任甘犁的调查，[/font]2011[font=宋体]年，城镇全国自有住房拥有率[/font]84.7%[font=宋体]，[/font]2012[font=宋体]年增加为[/font]85.4%[font=宋体]，[/font]13.0%[font=宋体]的家庭拥有两套房，[/font]2.5%[font=宋体]的家庭拥有三套或以上住房。[/font]2012[font=宋体]年，有两套房的家庭增加至[/font]13.9%[font=宋体]，而三套或以上家庭则大幅增加至[/font]3.4%[font=宋体]。结合每年[/font]1000[font=宋体]万套左右的新增商品房及[/font]500[font=宋体]套左右的保障房，中国住房供给大于居住需求，为什么[/font]2013[font=宋体]年房价还会大涨？无他，房地产市场有貌似无风险的财富效应，吸引了投资资金。[/font]
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[font=Verdana, Arial, Helvetica, 宋体, sans-serif][size=3][color=#000066][b][font=宋体]股票市场与房地产市场一样，只要存在无风险收益，超过融资成本，无异于为大量资金开了一扇窗。只要有一二级市场差价，就一定会有打新与炒作者，制度不同、获利者不同，获利的本质是一样的。[/font]
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[font=Verdana, Arial, Helvetica, 宋体, sans-serif][size=3][color=#000066][b][font=宋体]以尹中立先生所举的浙江世宝为例，[/font]A[font=宋体]股上市之前已经在香港市场上市，参照该公司在香港市场的交易价格，交易价格在[/font]2012[font=宋体]年一直处在[/font]2.5[font=宋体]港元至[/font]3[font=宋体]港元之间，该公司于[/font]2012[font=宋体]年[/font]10[font=宋体]月登陆[/font]A[font=宋体]股市场，在监管部门的指导下，参照港股定价，发行价格定在[/font]2.58[font=宋体]元人民币。但挂牌首日交易价高达[/font]18.67[font=宋体]元人民币，比发行价格溢价[/font]620%[font=宋体]。该股流通盘子小，只有[/font]1500[font=宋体]万股，炒新基金拉高抬升击鼓传花的游戏毫不遮掩。[/font]
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[font=Verdana, Arial, Helvetica, 宋体, sans-serif][size=3][color=#000066][b][font=宋体]从[/font]1[font=宋体]月[/font]10[font=宋体]日至今，有[/font]51[font=宋体]家公司新股发行，[/font]90[font=宋体]％以上在中小板与创业板上市，盘子小便于操控，率先上市的公司只要有市场认可的概念就可高发，花花轿子人抬人，蜇伏三年的原始股东不必待就可以一举套现几亿、几十亿。[/font]
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[font=Verdana, Arial, Helvetica, 宋体, sans-serif][size=3][color=#000066][b][font=宋体]监管者应该去管上市公司的发行价格，去管套现多少吗？不，监管层不必做这些。监管层需要做的是提高上市的风险与成本，既然奥赛康被疑业绩下滑装点门面，既然这些公司股东如此着急套现，很好，大股东用存量发售一次性套现的资金成立投资者风险赔偿基金，三年内按照业绩不同的下滑比例给予投资者赔偿，发现造假严惩不贷，坚决退市追究个人民事责任，让造假圈钱者倾家荡产。越是着急半夜想上市的公司越是挪后，时间是最好的造假消毒剂，熬在新三板的公司就是最好的证明。[/font]
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[font=Verdana, Arial, Helvetica, 宋体, sans-serif][size=3][color=#000066][b][font=宋体]如果公司业绩连年增长，那么三年后解散风险赔偿金，只要信息真实准确，那就是大股东应得的财富，谁也没必要眼红。增加诚信溢价降低造假概率，怎么做都是对，否则怎么做都会动辄得咎。至于说机构能够理性，基本是个笑话，市场没有天然的理性，只有赢利专业程度的不同。[/font]
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[font=Verdana, Arial, Helvetica, 宋体, sans-serif][size=3][color=#000066][b][font=宋体]现在的情况是，退市制度形同虚设，造假者面临终极退市的概率极低。上市少则几个亿的套现收入，今后卖壳还有几个亿的收入。绿大地等公司开了极为恶劣的先例，给打新者、上市者、持股者吃下一颗定心丸，就是欺诈上市也可以赖在市场不走。[/font]
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[font=Verdana, Arial, Helvetica, 宋体, sans-serif][size=3][color=#000066][b][font=宋体]政策给了上市者以最大的激励，监管层一直在强调信用价值，直接体现在溢价与折价上，市场也就会随之而动。[/font]
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[font=Verdana, Arial, Helvetica, 宋体, sans-serif][size=3][color=#000066][b][font=宋体]注：两篇文章合作一篇来看[/font]
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[font=Verdana, Arial, Helvetica, 宋体, sans-serif][size=3][color=#000066][b][font=宋体]写好第一篇，奥赛康暂停，写好第二篇，新政补丁出台[/font]
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[font=Verdana, Arial, Helvetica, 宋体, sans-serif][size=3][color=#000066][b][font=宋体]真是多磨[/font]
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[font=Verdana, Arial, Helvetica, 宋体, sans-serif][size=3][color=#000066][b][font=宋体]形势就发生变化，本质没有变[/font]
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[font=Verdana, Arial, Helvetica, 宋体, sans-serif][size=3][color=#000066][b][font=宋体]又想市场化，又害怕面对汹汹而来的圈钱到底[/font]
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[font=Verdana, Arial, Helvetica, 宋体, sans-serif][size=3][color=#000066][b][font=宋体]镀金时代，对权势、利益的无底线无节操[/font]
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[font=Verdana, Arial, Helvetica, 宋体, sans-serif][size=3][color=#000066][b][font=宋体]底线低到什么地步都不会让人惊奇[/font]
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[font=Verdana, Arial, Helvetica, 宋体, sans-serif][size=3][color=#000066][b][font=宋体]所以，市场的第一步是游戏规则动真格[/font]
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[font=Verdana, Arial, Helvetica, 宋体, sans-serif][size=3][color=#000066][b][font=宋体]绿大地、昌九生化等案例，就是打脸的案例[/font]
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[font=Verdana, Arial, Helvetica, 宋体, sans-serif][size=3][color=#000066][b][font=宋体]要义简单，让造假、内幕交易者的风险远远大过所得[/font]
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[font=Verdana, Arial, Helvetica, 宋体, sans-serif][size=3][color=#000066][b][font=宋体]前两天到复旦做场演讲[/font]
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[font=Verdana, Arial, Helvetica, 宋体, sans-serif][size=3][color=#000066][b][font=宋体]气力不足，听的人鸦雀无声[/font]
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[font=Verdana, Arial, Helvetica, 宋体, sans-serif][size=3][color=#000066][b][font=宋体]所有人都在思考，[/font]2014[font=宋体]年，未来五年，十年[/font]
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[font=Verdana, Arial, Helvetica, 宋体, sans-serif][size=3][color=#000066][b][font=宋体]中国，到底会怎么样？[/font]
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[font=Verdana, Arial, Helvetica, 宋体, sans-serif][size=3][color=#000066][b][font=宋体]即使已经移民的，也关心[/font]
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[font=Verdana, Arial, Helvetica, 宋体, sans-serif][size=3][color=#000066][b][font=宋体]到底没有人会甘心当寓公[/font]
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[font=Verdana, Arial, Helvetica, 宋体, sans-serif][size=3][color=#000066][b][font=宋体]偶得闲，看林风眠先生的画疗饥[/font]
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[font=Verdana, Arial, Helvetica, 宋体, sans-serif][size=3][color=#000066][b][font=宋体]那么浑圆的线条，却又如此清寂[/font]
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[font=Verdana, Arial, Helvetica, 宋体, sans-serif][size=3][color=#000066][b][font=宋体]像是一个人在孤单中摸索，没人陪伴，无法突围[/font]
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[font=Verdana, Arial, Helvetica, 宋体, sans-serif][size=3][color=#000066][b][font=宋体]从来没想过西湖是像林先生笔下那样的[/font]
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[font=Verdana, Arial, Helvetica, 宋体, sans-serif][size=3][color=#000066][b][font=宋体]小桥流水柳树，小景，美到让人定神，绿得化不开[/font]
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[font=Verdana, Arial, Helvetica, 宋体, sans-serif][size=3][color=#000066][b][font=宋体]画里画外，又空无一人[/font]
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[font=Verdana, Arial, Helvetica, 宋体, sans-serif][size=3][color=#000066][b][font=宋体]而山里的秋色，一排排树，红得艳丽之极[/font]
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[font=Verdana, Arial, Helvetica, 宋体, sans-serif][size=3][color=#000066][b][font=宋体]溢出了画框，直冲人的眼睛[/font]
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[font=Verdana, Arial, Helvetica, 宋体, sans-serif][size=3][color=#000066][b][font=宋体]就像傍晚开山路回家，一转弯，面对夏天最晴的晴天的落日[/font]
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[font=Verdana, Arial, Helvetica, 宋体, sans-serif][size=3][color=#000066][b][font=宋体]不由自主眯眼，过一会儿才能适应得了那个颜色[/font]
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[font=Verdana, Arial, Helvetica, 宋体, sans-serif][size=3][color=#000066][b][font=宋体]他的许多画作在文革时自己撕毁，烧掉，冲下抽水马桶[/font]
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[font=Verdana, Arial, Helvetica, 宋体, sans-serif][size=3][color=#000066][b][font=宋体]幸亏到香港还能画，也幸亏长寿[/font]
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[font=Verdana, Arial, Helvetica, 宋体, sans-serif][font=宋体][size=3][color=#000066][b]否则后人面对孤零的画作，真要徘徊，不知道怎么办才好[/b][/color][/size][/font][/font]
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