[转帖] 屡现暴跌,市场究竟怎么了?
<p style="text-indent:2em">李志林(忠言)</p><p style="text-indent:2em">在美国、欧洲、香港等境外成熟股市,5%以上的暴跌几年都难得一见,但在中国内地股市,这两年来尤其是今年以来3%的暴涨十分少见,4%?8%的暴跌却成了家常便饭,并且由先前的每月一次变成近期的每周几次,甚至连续几天。从先前的周末、月末演变为全周、全月任何时候。人们不禁要问,市场究竟怎么了?</p><p style="text-indent:2em">第一,“政策市”危害无穷。“5?30”暴跌最大的危害是又恢复了政策市,目前市场最大的风险不是上市公司的风险而是来自政策的风险,印花税风波和“6?20”以后的“五大利空”,都是在4300点上方发布的,于是4300点成了家喻户晓的“政策顶”。据我统计,4?8%的暴跌都是发生在利空密集发布铸成的“政策顶”之后,或是市场对“政策顶”达到共识之时,尤其是发生在周末和月末。这显然是违反市场经济法则的。人们不禁要问:“五大利空”为何早先不在4000点上方连涨2个月时逐步发布,而偏要在4300点“五雷轰顶”,导致暴跌不止?</p><p style="text-indent:2em">第二,出台的利空调控政策缺乏明确阐释,被市场夸大误读。例如,近日取消或减征利息税的消息刚出,一些媒体和网络上用的新闻标题便是“取消利息税相当于加息七次”。又如,财政部将发1.55万亿元特别国债的消息,媒体的处理又是“相当于十次提高银行存款准备金率,将对股市大抽血”。这类夸大其词的说法加剧了市场的恐惧,引发连续暴跌。其实,减征利息税不增加上市公司贷款成本,反而增加存款收益;不仅增加了居民存款的收益,也提高了股民银证转账户口上资金的收益。非但不是利空,反而是利好。至于特别国债,由于利率高于存款,大部分将被存贷差高达10万亿之巨的商业银行包揽,提高银行的收益对股市不是利空,反而是利好。然而有关部门却没有作好宣传解释工作,以至于引起市场误读,成了打压股市的“重磅炸弹”。</p><p style="text-indent:2em">第三,市场主力由原先的“往上做”改为“往下做”。目前有关部门对市场的监管查违规偏重于对主力一路往上做、股价暴涨的个股,其实,暴跌时主力将股价一路往下做时的违规一点也不亚于暴涨时。例如“5?30”暴跌中三分之一股票连续5个跌停,三分之一股票连续3个跌停,主力机构采用的手法就是用对倒、掼压、拔档子,通过自卖自买,把个股从10元打压到5元,然后再在低位通过对倒制造震荡,使筹码增加一倍,主力未出逃且毫发无损,日后只须拉高到8元,就获利60%,而10元买进的投资者则长期套牢。在境外股市,这种对倒往下做的手法属于违规,要判刑,在内地股市却逍遥法外,无一例被查处,此风有越演越烈之势。</p><p style="text-indent:2em">第四,官员轻率评论市盈率高低和泡沫多少,引发市场恐慌。本周几次暴跌与官员评论股市市盈率和泡沫有密切的关系。</p><p style="text-indent:2em">第五,非流通股股东和广大中小投资者利益遭重创。2005年6月?2007年5月,上市公司非流通股增值了9.2万亿,是2006年157家央企3.9万亿净资产的2.35倍。但“5?30”暴跌4天半非流通市值蒸发了3万亿,导致国有资产大量流失;流通市值蒸发了1.2万亿,相当多的中小投资者今年的盈利付之一炬,4?5月入市的新股民则被套30%以上。问题的严重性在于在政策顶上发利空,一个接着一个,个个都是实实在在的,而连续暴跌后却没有实质性的利多出台。</p><p style="text-indent:2em">第六,大幅震荡调整不改波段式向上缓行趋势。众多纯技术分析人士根据4300点“双头”,预言暴跌空间有1000点。不少人认为货币流通性过剩已现拐点,主力机构正在战略性撤退。更有一些人担心牛市已经结束,市场开始转熊。我则认为市场尚未崩溃,投资者自己的牛市精神、思维、理念、心态、操作行为不能崩溃,只要人民币升值不停,经济和上市公司高增长不变,注资和整体上市未完,牛市就不会结束。尽管两年来的单边上升市难以为继,但单边下跌市也不可能出现,波段式向上缓行的趋势不可抗拒。正如2006年5?7月1750点和2007年1?3月2500?3000点的M头和三尊头最终都因上市公司中报、年报和2007年首季报业绩大幅增长而变成W底和三重底一样,4300点的M头也将经过反复震荡整理,最终由2007年亮丽中报出台而加以突破</p><p style="text-indent:2em">(本文作者为华东师范大学企业与经济发展研究所所长、博士)</p> <p></p><p>跌得好!</p><p>这个股市和文革有得一拚。</p><p>有钱没钱的,有知识没知识的,都心浮气躁。</p><p>跌,往死里跌才好。</p> 屡现暴跌,说明市场转弱了。股市上扬的一个重要原因是由于外汇占款多余的流动性,和对此进一步增加的期望。现在1.5万亿特别债卡住了源头(即收进外汇发出的不是货币,而变成了债券)每年增收几千亿印花税消耗了存量资金,市场的预期发生了变化。 金丝说的一语中的,作为商品的特性就是随行就市,资金面紧张了 ,再好的货也白搭,何况,也没多少真正好货。页:
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