曹文振：中国需要多少外汇储备

李旧苗

中国改革开放30多年快速发展的一个关键因素就是外向型经济的有力推动。外向型经济的发展在中国改革开放初期起了非常重要的作用，积累了宝贵的外汇，引进了先进的技术和管理经验，开拓了国际市场，融入了国际社会，加入了WTO。通过对外贸易连年顺差，中国积累了大量外汇储备，已经达到2.4万亿美元，超过G8集团的外汇储备总和，令人刮目相看。这使中国有能力应对当前席卷全球的金融危机，也有能力对身陷困境的国家和地区提供有力援助，在应对全球金融危机中承担更多责任。
　　但同时也应当清醒地看到，外向型经济很容易受到国际经济和金融危机的冲击，大量外汇储备也会由于金融危机而缩水，造成国家资产的极大损失，成为发达资本主义国家转嫁危机的对象。美国造成了此次金融危机，很大程度上却是让拥有大量美元储备的中国埋单。由于中国拥有大量外汇储备，给人民币升值带来了很大压力。而人民币的升值直接导致外汇储备的缩水，中国的国家利益受到严重威胁。这种隐性的损失和威胁却很少有人注意和关心，真是没有硝烟的战争！人民币的升值还使中国的外贸受到很大影响，逐渐丧失了价格竞争的优势，再加上金融危机导致主要贸易对象购买力下降，造成中国许多外向型企业举步维艰甚至关门倒闭。
　　对外依存度过高的风险
　　当前中国经济的对外贸易依存度已经很高，外贸依存度由1978年的9.8%上升到1990年的30%，2001年的44%，2002年的51%，2003年的60%，到2004年的70%，2005年的80%，2006年的65%，2007年的70%左右。而这一阶段美国、日本的外贸依存度则维持在大约14%～20%的范围内。外贸依存度(RATIO OF DEPENDANCE ON FORE IGN TRADE,简称RDFT)，指的是一个国家的进口和出口贸易总额在本国国内生产总值(GDP)中所占的比重。经济学家钱纳里认为对于人口较多的国家，对外贸易比率普遍较低。库兹涅茨的统计学实证研究结果指出，对外贸易比率与国家的国民收入之间存在负相关关系。
　　对外贸易依存度过高会带来许多问题。首先，过高的外贸依存度将激发他国与中国的经贸冲突，这必然恶化中国和平发展的国际环境。其次，过高的外贸依存度将加大中国经济所面临的国际经济和政治风险。第三，中国能源和重要资源依赖进口情况日趋严重，当前国际上争夺战略资源的斗争日趋激烈，中国能源和资源的安全形势不容乐观，能源供应问题是今后制约中国发展的关键因素。第四，加大了中国生态环境的压力，国家重要战略资源储备降低，影响可持续发展和经济安全。第五，劳动力过于廉价，劳动强度非常大，缺乏合理的社会保障，容易造成严重社会问题。
　　外向型经济严重依赖国际市场，很容易受到国际市场变动的影响。同时，外向型经济是建立在对国内能源、资源、环境和廉价劳动力无限制的开发和利用基础上的，代价是非常昂贵的。对于国内市场狭窄的小国来说，外向型经济是无可奈何的选择。但对中国这样的拥有庞大国内市场的国家来说，对国际市场的依赖并不是很大，并不是离开国际市场就活不下去。中国自己的市场并没有得到很好的开发和利用，还有很大的潜力可挖，特别是要启动农村市场。因此十七届三中全会在国际金融危机的背景下会专门研究农村的发展问题。
　　中国政府应当逐渐把发展的重点放在开发国内市场，拉动内需，改善民生，保护环境，节约资源上，而不应当像过去那样用自己宝贵的资源，牺牲脆弱的环境，忽视劳工权益的保护，用廉价的商品去换取美元，然后再拿自己的血汗钱买美国的国债让美国人去消费，或者美国人拿中国的钱炒中国的股票、房地产，兼并中国的重要企业，控制中国的关键行业。随着中国经济的发展和国际形势的转变，中国自己的国民已经越来越不能从这样的发展模式中受益，反倒可能因为输入型通货膨胀而深受其害。这种发展模式是不可持续的，是不符合科学发展观要求的，也是非常危险的。
　　美国国债陷阱
　　美国财政部6月15日公布的数据显示，今年4月份中国持有的美国国债总额达到9002亿美元，较上月增持50亿美元。这是中国连续第二个月增持美国国债，也是中国自去年11月以来持有美国国债总额首次突破9000亿大关。一年之内，中国持有美国国债增加了1367亿美元，一直是美国国债的最大持有国。
　　中国已经购买了美国9000多亿美元的国债，成为美国的第一大债权国，这确实很让人振奋，让国人扬眉吐气，很有面子。但这能得到什么呢？美国似乎根本不可能偿还这些债务，因为美国欠债实在太多了，2009年外债占GDP的比重超过95%，联邦债务已经达到13万多亿美元，只能借新债还旧债，或者印发钞票，使美元更加贬值，使中国受到损害。2008年美国开动印钞机新发行美元达1.9万亿，美元贬值已是大势所趋。美国财政部公布的2009财政年度赤字是1.42万亿美元。这相当于美国国内生产总值的10%，创第二次世界大战结束以来最高纪录。而中国为了保持美元和美国国债稳定，就必须继续持有美元，买进国债，从而越陷越深，被美国控制了经济命脉，脖子上的绳索越套越紧，难以解套。
　　“股神”巴菲特2009年5月3日下午在一场记者招待会上曾批评美国高负债的政策。他指出：“一个国家欠了越来越多的债务，会在将来某个时候做些不正当的事情。这会引起很大的国际关注，因为债权人会担心你把货币贬值来逃避债务。”在谈及美国大量借债的行为时，巴菲特特别提到了中国，他说：“他们(中国人)每日辛勤劳作生产产品给美国人用，而我们给他们一些纸片。当他们想用这些纸片，例如几年前来买优尼科石油公司的时候，却发现这纸片不能达到他们想要的目的(2005年中海油竞购优尼科，因遭美国方面阻挠而失败)。”巴菲特进一步表示：“中国每年的贸易顺差达到2000多亿美元，当他们发现美元没办法购买他们想要的东西之后，他们会问，为什么要出口美国，而不是自己用呢？”
　　正像美国财政部长曾经说过的“美元是美国的货币却是其他国家的麻烦”。美国著名经济学家保罗·克鲁格曼认为，在美元持续贬值中，中国购买的美国国债预计遭受的投资损失最终恐达20%至30%。中国已经使自己陷入了一个美元陷阱，而且既无法使自己从中解脱出来，也无法改变先前使它陷入其中的那些政策。
　　3年前，欧美一些媒体风传，中国两位经济学者提出，对于美国压人民币升值的做法，可以抛售中国持有的1.3万亿美元国债，作为对美经济谈判的筹码。这立刻引起美国上下的震动，引用英国《每日电讯》报一篇名为《抛售美国国债——中国的新核武器》一文的话来说，时任美国总统的布什被惊得“跳了起来”。但事实证明，布什并没有受惊，而是坚信中国不会抛售美债。理由是，如果中国这么做，中国所受的伤害比美国更大。2007年美联储前主席格林斯潘用更明白的话解释了中国左右为难的困境：在投资者对美国债市战战兢兢时，中国难以找到接手的下家。
　　美国之所以能够负债经营，是二战后“布雷顿森林体系”所确定的。这个世界金融体系从建立起就是不公平和不合理的。布雷顿森林体系规定，美元与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩，美元成为国际贸易结算货币。随着贸易额的与日俱增，各国对美元的需求也快速增加。只有靠美国长期贸易逆差，才能使美元流散到世界各地，使其他国家获得美元供应。但长此以往，美国巨额贸易逆差，必然会影响人们对美元的信心，引起美元危机。而美国如果保持国际收支平衡，就会断绝国际储备货币的供应，令国际贸易受阻。这是一个不可克服的矛盾，因最早由美国耶鲁大学教授特里芬提出，而被称为“特里芬难题”。在这个体系下，美国根本不怕欠债，欠债也不需要还钱，只不过付点少得可怜的利息。实在还不起外债，只需要开动印钞机就可以了。企业还不了债可以破产逃债，这次金融危机中许多美国大型企业破产，给全世界投资人包括中国企业造成了巨大损失，使美国逃避了巨额债务。
　　美元是美国霸权的象征和支柱，美国可以用废纸换取其他国家的真金白银和商品，全世界供美国人消费。美国债务的国际循环根本还是全球的“美元本位”支撑。在国际贸易计价、世界外汇储备以及国际金融交易中，美元分别占48%、61.3%和83.6%。“美元本位制”实际上已经演变为美国的“债务本位制”。一方面，作为货币发行国，其可以通过增发货币以履行对外偿付义务或稀释对外债务负担，因此其主权信用风险的发展还可能会以隐性违约方式出现，即通过储备货币贬值变相违约其外债偿付义务。仅2002～2006年间，美国对外债务消失额累计达3.58万亿美元。另一方面，作为储备货币可以为债务进行外部融资，使债务经济能够得到国际循环。
　　从1982年到2007年的26年中，美国只有1991年是经常项目顺差，其余25年持续出现经常项目逆差。进入21世纪以来，海外持有的美国债券规模和所占比重逐年增加，债券发行量占世界比重的32%，2003～2009年期间，美国外债率分别为62.3%、70.4%、75.0%、83.6%、95.4%、95.2%和95.9%，2009年与2003年相比增长了33.6%。
　　巨额外汇储备没有意义
　　一个国家的外汇储备并不是越多越好，这样虽然面子上好看，但并没有实际意义，反倒容易受制于人。一个国家的外汇储备只需要能够满足3个月的外贸需要就可以了。中国只需要有3000到5000亿美元的外汇储备就可以了，其它的外汇可以趁现在西方金融和经济危机期间资产便宜的时机，购买资源和能源类企业或股权，引进先进技术和设备，向发达国家派遣更多留学人员和访问学者，改善基础设施，提高国民的社会保障水平，让全体公民真正享受国家发展的成果。在今后的国际贸易中，尽量采用人民币跨境结算的方式，减少美元使用和储备，逐渐实现人民币的国际化，成为主要储备货币。这是大国崛起的重要标志。
　　在发展观上要实现的重要转变就是：变外贸拉动型为内需拉动型经济增长模式，变藏富于国为藏富于民。藏富于国，国家拥有大量外汇储备和财政收入，并不一定能够让全体国民都受益，反倒可能造成贪污、腐败、浪费和低效，因为花别人的钱为别人办事是最没有效率的。藏富于民，让老百姓更多地享受改革开放带来的成果，才会凝聚民心，开发民智，增强民力，长治久安。是大河有水小河满，还是小河有水大河满？生活的常识是小河有水大河满，百川汇聚东到海。而大河有水小河可能照样干，因为分配不均。每个人都是自己财产的最好管家，而公共财产却常常无人关心，这就造成了中国的吃“公”现象，公家的东西坏得快，公家的便宜不赚白不赚，“大款吃不过公款”。如何开源节流，充分调动广大人民群众的积极性，发展民营经济，让老百姓得到更多的实惠，拥有更多的财产性收入，真正实现民富国强，是实现科学发展观的关键。
　　面对因全球金融和经济危机造成的出口市场萎缩以及日益严重的贸易保护主义，中国的外向型企业要及早准备，一方面提高产品质量档次和节能环保技术水平，创造更多的国际名牌，提高核心竞争力，另一方面要寻找新的国内外市场，市场就是战场，要避免将出口目标过分集中于美国和欧洲市场，最终还要依靠国内巨大的市场，提高国内的消费水平，切实改善民生，让国内老百姓得实惠。
　　目前中国的出口产品因享受国家减免税收政策和极低的工人工资以及几乎可以忽略不计的环境成本使其价格极其低廉，许多在国外销售的中国制造的商品比国内价格还低，这是不正常的，也是不可持续的，这是在拼资源、拼环境、拼劳动力。应当切实转变经济发展方式和分配模式，使经济发展和贸易成果造福百姓生活，而不是积累外汇。
　　(作者为中国海洋大学国际问题研究所所长，现在美国科尔比大学做访问学者)

李大苗

该文瞎拎，自己拎不清，还使劲乱拎。

负债，或者说赤字，有二：其一是政府负债，这是政府财政支大于收；另一是国际贸易赤字，也就是中国持有的外汇结余。两者间没有必然的直接联系。

通胀指数是美联储的货币政策依据，若美联储在2008年秋，也就是危机爆发的时候，预计此番危机会导致-5%的生产下降，并期望能激励保持3%的增长率，以及3%以内的温和通胀，这样，投放相当于既有货币总量的11%的货币则是有道理的。这并未提及通货流速降低产生的货币紧缺。而且，美联储并非增发1.8万亿美元，而是向市场买入公私债券。债券是什么？债券就是M2要件之一，也是通货，比现钞流动性差而已。放出现钞买入债券，通货总量没增加，只是提高了通货的总体流动性罢了。