[转帖]为什么说5000点比4300点更安全、更健康、机会更大？

兮兮

转自忠言博客

8月23日是中国股市里程碑式的日子，5000点悄无声息地一跃而过。但经历过3000点、4000点反复折腾打击人们的心情，不免象唐代大诗人李白诗所云：“危楼高百尺，手可摘星辰。不敢高声语，恐惊天上人。”人们担心的是：5000点是不是“危”？还能不能“摘”下更高的目标？还“敢”不“敢”高声讲“牛”语？会不会再遭到行政手段强力打压的“惊恐”？

我的看法是：

一、5000点与4300点情况已大不相同

第一，政策取向不同。4300点时，管理层的政策取向是防范风险。针对沪市日成交量高达2755亿，日开户数高达38万户的狂热气氛，央行动用加息和提高准备金率的组合拳，证监会先后两次发布《加强风险教育的通知》，均无见效，最终在财政部动用调高印花税200%的行政手段强力干预下才出现暴跌。而“8·11”在4750点位置上，由办公厅发文件，以新华社记者述评的形式，作出了当前股市是“稳定健康发展”的肯定性评价。“8·20”在4904点位置当中国股市刚受到美国次级债危机冲击时，人大副委员长刘文成便强调：“要防止股市出现大的波动”，暗指要防止暴跌；证监会副屠光绍称：“中国资本市场正进入财富增长较快时期，要把资本市场做大做强，成为投资者管理财富的平台”。很显然，管理层已由4300点时的打压股市转变成近5000点时的力挺股市。

第二，走势形态不同。“5·30”前4335点是由3月5日2723点一路单边上升而成，近三个月涨幅高达59.2%，满街都是获利盘，本身就蕴含着巨大的暴跌风险。而“8·23”的5000点，是历经4335点和4312点两轮M头型的暴跌，并形成3404点和3563点W底之后的上升行情。从“5·30”到“8·23”三个月中，获利盘基本洗清，市场充分换手，风险得到释放，走势较为稳健。

第三，指数与股价的内涵不同。“5·30”前的4300点，市场是题材股的天下，不论业绩好坏，不问题材真假，凡“低”皆暴涨，中小散户普遍跑赢大盘，上半年唯基金成了输家。而现今5000点，主要是基金持有的一线蓝筹股狂飙突进而带动指数的虚高，三分之一的二线蓝筹股刚冲破4300点价位，而三分之二的股票比4300点时还低30%，只相当于3000点水平。只要管理层和基金认可大盘股的三四十倍市盈率是合理的话，那么绝大多数股票在5000点时比4300点机会更大，更安全。

第四，价值预期不同。“5·30”前4300点时，对市场估值的依据是06年年报，50多倍的平均市盈率被认为是泡沫过多。而现时近9月，估值依据是07年中报。截止8月23日，915家上市公司中报业绩同比增长86.1%，预计全部中报业绩同比增长70%左右。这样，5000点时市场动态平均市盈率仅32—35倍左右，这对成长性高居世界股市之首的中国股市而言，无疑是合理的，有投资价值的。人民币升值背景下上市公司交出17年来最亮丽的中报，促使管理层不能不转变认识，接受5000点，顺应5000点。

第五，利益不同。“5·30”前4300点时，由于大盘股不涨，尤其是工行、中行股价比1月4日还低30%。因此，当时股市总市值仅16万亿。而“8·23”5000点时，市场以基金为主导，大盘蓝筹股全面上涨，使总市值突增至23万亿，超过06年21万亿GDP，使中国证券化率一举超过日本、韩国、印度。更重要的是，国有股市值由05年6月的1.2万亿猛增至12万亿，2年中增值10倍，成为资本市场稳定发展的最大得益者，这应该是管理层肯定当前股市的最根本的缘由。

第六，市场重心不同。“5·30”前4300点时，由于ST股、绩差股、题材股、重组股、注资股信息披露混乱，内幕交易频繁，股价上涨不断，风险越来越大，故管理层对资产重组和注资整体上市工作采取紧缩政策，如强制ST公司每两周公告一次，并责令诸多上市公司澄清年内无注资和整体上市计划，鼓励市场投资大盘蓝筹股等。经过市场近三个月的调整，大盘蓝筹股已出现较大涨幅，8月7日国资委重新强调“要加快央企整体上市步伐，来不及整体上市者，至少要加快注资”。8月10日证监会副范福春又提出：“下阶段的重点是应关注资产重组上市公司”。于是，近期市场重心又重新向注资整体上市股、重组股倾斜，呈现多元热点格局。由于这些股的股价普遍跌30—50%，因此，它们在5000点时走势比4300点时更理性、更健康，更有后劲。

第七，市场抗风险能力不同。“5·30”前4300点时，仅提高印花税一项利空，市场就在5天内暴跌近千点，相当多的人认为牛市已结束。而现5000点时的市场，全球股市暴跌打不下去，突然加息、发首批特别国债、允许境内个人投资港股等利空也打不下去，加快扩容也打不下去，显示牛市根基十分牢固。尽管伴随着指数走高，震荡的幅度也会加大，但由于红筹股回归受阻、股指期货年内无法推出。因此，越来越多的人坚信，眼下没有什么利空能改变中国股市牛市的步伐。

面对5000点，投资者不应恐惧，而应采纳古代思想家韩非子的一句名言：“时移则事易，事易则备变。”

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兮兮

二、投资H股的机会不如投资A股

 

本周一，国家外汇局批准境内个人直接对香港证券投资试点，市场普遍认为这是对A股市场的大利空。理由是：H股比A股便宜许多，势必会分流A股市场大量资金去H股掘“金”，并将A股股价拉来下。

我的观点则是：未必如此。

第一，发行价格不同。大多数人只看到同股同权的A股比H股股价高50—100%，殊不知，A股的发行价比H股高几倍。例如中石化，A股的发行价是4.22元，而H股只发1.60元。历史造成的香港及国际投资者低成本持有的H股的巨额获利盘，正好可倒给去拣便宜的内地投资者。记得2000年H股指数仅1000多点时，上海的许多大户就是在H股上被低成本的外资机构套得死去活来，最后只好割肉出局。

第二，盘子不同。众所周知，买大盘股比买中小盘股获利难，获利少。近期A股市场的大盘股之所以炒得火热，是因为拥有巨资的基金集中火力，抱团取暖。但H股的盘子比A股市场的大盘股要大得多，有几百亿美元对冲基金的外资尚且不愿炒它，即便境内的基金全部去炒，照样也要吃败仗。更何况目前只能允许境内的居民投资H股，想抹平H股与A股的差价，岂不是蚍蜉撼大树？

第三，投资理念不同。A股市场炒股注重的是业绩、主流热点、概念、题材和送股，主要目的是博取差价。价格即使高，只要能涨就是好股票。而香港投资者注重的是分红派息有多少。哪怕一家上市公司业绩增长再快，概念题材再多，只要分红超不过银行利息，他们就决不跟风追涨，反而是见利好消息出货，超过20倍市盈率就认为是泡沫。所以，香港H股市盈率普遍只有15—16倍，股价长期横盘，价格虽低，不会涨又有何用？试问，境内投资者有几个是为分红利而去买H股？有几个能经受住半年一年的股价折磨？

第四，交易机制不同。香港股市是T+O交易，无涨跌幅限制，有股指期货，可以融资融券、买空卖空。资金实力雄厚的对冲基金在这块土地上呼风唤雨，得心应手。而境内绝大多数投资者在这方面是空白，很容易成为它们的“盘中餐”。前期社保基金、华夏基金等组建的QDII落败而归，便是明证。

第五，市场背景不同。A股市场是资本管制的市场，加上人民币升值、经济高增长、上市公司业绩高增长、国有股绝对控股、基金占市场最大份额，并有庞大的国内投资群、股市相对稳定，可预期性较强。而香港是资本自由化市场，加上港币贬值、经济增长平平、股权全流通、国际投行和对冲基金唱主角，并受美国、欧洲、日本股市影响甚大。最典型的是8月10日因美国次贷危机的冲击，港股一天暴跌1285点，尾市又暴涨1000点，境内投资者很难把握，很难承受如此大的风险。

第六，入市的时机不同。境内投资者可直接买H股现刚批准搞试点，投资者还没去，香港机构炒手就已将H股价格炒高，指数涨了两千多点。可以预料，等到今后大批境内人涌入H股时，H股和A股的价差已不大，弄得不好就是去接最后一棒。2001年6月1日B股指数从80点涨到240点时，管理层允许境内投资者买B股，结果全部在顶部被套5年的前车之鉴，值得牢牢记取。

第七，机会大小不同。当今的A股市场是全世界最富有机会，最能使财富升值的市场。投资者既可随基金买大盘股赚钱，也可随私募、游资买二三线股获利，更有注资、整体上市、重组、购并等独特题材可以享用，还可在中小板、沪深本地股中的小盘股中博取高成长和大比例送股的机会，省心的投资者更可通过买基金实现财富增值。这些机会都是去香港买H股难以企及的。

第八，投资土壤不同。目前A股市场开户数已达1.1亿户，而香港只有几百万，两地的人气、熟悉程度、跑道畅通、股票数量、选择余地、货币结算、投资方式、赚钱效应等都大不一样。正因如此，连沪深B股与A股之间的巨大差价至今都无法抹平，更遑论香港H股！

鉴此，我的结论是：H股的机会在先前入市的投资者，后续的境内居民机会远不如A股，从A股市场分流去香港的资金将较为有限（该去的大资金早就去了），A股市场的大牛市格局不可动摇，A股市场是投资者财富增值的主战场的地位不会改变。

兮兮

三、紧紧抓住千载难逢的财富增值机遇

 

这一两周来，我根据政策取向的最新变化，反复提醒投资者，市场正在由“二八”向“八二”转变，一再劝诫中小投资者不要去追随基金买一线大盘蓝筹股。本周的市场实践已证明了这一点，每天涨跌比例均是5：3，八成股票轮番活跃，而大盘蓝筹股却死气沉沉，周五尽管工行、中行公布了中报业绩增长62%和50%，仍然无法吸引跟风盘，基金只能自拉自唱，深深地被粘住了。一周指数涨了9.58%，但绝大多数投资者的资金账户却增值15%以上，明显跑赢了大盘。

由于管理层作出“期货公司控股5%以上的股东需由2年经营史并有1年盈利”的新规，故股指期货年内无法开设，加上香港红筹股回归因港府的质疑而无限期推迟，这样，至10上中旬“十七大”召开前一个半月，将是投资者千载难逢的致富机遇。

具体而言：要把握住以下几个板块。

一、参股券商板块。这是所有上市公司中报业绩增长最快的板块，普遍增长700%—800%，无疑最具投资价值。今年元旦过后，我就极力推荐辽宁成大、亚泰集团，均有5—8倍的涨幅。今年谁抓住了这个板块，就是市场的最大赢家。下周一亚泰集团绝对控股的东北证券借壳上市，不仅使亚泰集团利润大增，而且净资产大幅增值，更重要的是将激活整个参股券商板块。

二、注资+并购+有色金属板块。这是稀缺资源与外生成长性相结合的板块，爆发力仅次于参股券商板块。例如“5·30”暴跌以来，涨幅最大的三个股是：1包头铝业，从17.9—60元，涨幅235%；2中国铝业，从18.85—48元，涨幅155%；3西部矿业，从29.58—66元，涨幅123%。

三、注资整体上市板块。根据国资委的最新要求，这个板块的面将进一步扩大，其中既有央企集团的注资整体上市（如中船集团从7.18元涨到200元），又有地方国企集团的注资整体上市（如上实发展从3.46元涨到44.86元），还有民企集团的注资整体上市（如香江控股从2元涨到30.63元），其成长性和股价爆发力远远超过大盘蓝筹股。

四、主业向稀缺资源行业转型板块。这是内生成长性与外生成长性相结合的板块，未来业绩和股价很具爆发力。例如，天富热电，主营由电力转向碳化硅晶片生产（军工用途）。又如，鄂尔多斯，内蒙注入40多平方公里的矿产资源，打造全球最大的铁合金基地。（以上均根据上市公司公开披露信息的公告）。

五、资产重组板块。这也是中国股市屡创乌鸦变凤凰奇迹的板块。最典型的是ST金泰，从2.86元起涨，连续38个涨停板，至20.86元。但捕捉这一板块的黑马的前提是：1、股价超低，“5·30”暴跌以来，跌50—60%，至今仍跌30—40%；2、国有股比例大；3、中小盘；4、亏损金额不能过大；5、股价越低越好；6、近期在底部上台阶连续放巨量；7、有确切的重组信息，最好是注入房地产和矿产资源。

以上不是笔者推荐个股，而是提供给投资者一个选股的思路，启发大家继续到上市公司报表中去寻找黑马。

资本投资运作的成败就在于智慧的高低，智慧在股市中的作用就表现在：第一，能经受住“三术”的考验，即底部逼你割肉换股的折磨术、中部做差价的引诱术、顶部编故事的诈骗术；第二，在我所谓的第四幅“山水画”国发掘看似不是机会的机会；第三，实现财富呈几何级数的增长。但愿投资者在金秋能取得累累硕果。

吴洪森

这文章写得不错。

兮兮

以正治国,以奇用兵,看来我个人操作太正,没有深入发掘价值投资,寻找暴利机会,买的都是蓝酬,正经八百地.

上实发展大涨之前那晚,我看到了整体注资信息,但没有太在意,岂料~

采采卷耳

呵呵~~现在嘲笑自己在4000点到4800点总是半仓操作恐慌心理,原来我是出奇的热爱钱钱[em59]

dev83675

写的不错,支持!





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