[转帖] 邹啸鸣：通货膨胀救不了经济危机

周雪川

据中国人民银行网站7月15日报道：2009年6月末，广义货币供应量(M2)余额为56.89万亿元,同比增长28.46%，增幅比上年末高10.64个百分点，比上月末高2.72个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为19.32万亿元,同比增长24.79%，增幅比上年末高15.73个百分点，比上月末高6.09个百分点；市场货币流通量(M0)余额为3.36万亿元,同比增长11.46%。上半年净回笼现金578亿元,同比多回笼639亿元（去年同期净投放61亿元）。
虽然目前我国的通货膨胀率还不高，但是，如此持续而强劲的货币供应量的增长，从长期看，一定会导致通货膨胀率迅速上升。从短期看，如此持续而强劲的货币供应量的增长,已经导致了资产价格的飙升——我们注意到，房价已经从去年下半年的下降态势转为明显的上升态势，并已经超过了去年最高价；我们还注意到，上证综指已经从去年十月的1664的最低点，稳步地上升到目前的3200点左右徘徊。
我们认为，股市和房市的飙升，是在经济仍然处于低谷状态的飙升。虽然官方有N万亿投资支撑，但实际上民间投资并未同步响应。宏观数据有不少是相互矛盾的，一边是GDP逐步上升，另一边是发电量并未同步响应。最关键的是失业率没有全面而准确数据，但局部数据显示：今年大学生就业特别困难。由此，我们推断，股市和房市的飙升，实际上是被货币供应量刺激出来的。
房市飙升，当然会带动相关产业的复苏，但无论建筑产业链多么完整，它在整个产品市场中占比仍然有限。而且，房地产吹起的泡沫换来的，将只会是银行贷款的坏账和呆账；股市的飙升，当然会带动参与股市的人投机热情和“他们”的消费上升，即使我们假设“他们”都都平均地分享了股指上升的好处，但“他们”占居民的比例非常有限。实际上绝大部分居民的收入，根本不可能靠股市的繁荣而提升。
实际上，通货膨胀已经像个巨大的黑影，笼罩在所有参与股市和房市投机的人的心头。也笼罩在未参与股市和房市投机的人的心头。他们未必是被投机收益所打动，而是为了避免现有资产的缩水，才不得不投入到股市和方式的投机中去。这非常危险。
绝不要指望通货膨胀能挽救经济危机。人类历史的所有经验都表明：通货膨胀的唯一结果，必将激化社会矛盾，沸腾民怨，导致社会的不稳定。因此，我们要求中央银行的相关官员，必须对通胀预期的形成负责，必须采取果断措施，有效防止通货膨胀的发生和蔓延。
但我们必须从经济危机泥潭中走出来。路在何方？我们认为，出路唯有改善制度。我们可以借鉴98年从东南亚金融危机中走出来的经验。那次，之所以我们没有被东南亚金融危机“撞了一下腰”，原因就在于进行了有效的制度改善。
比如，98年实施的商品房制度，外需的萎缩的条件下极大地刺激了内需，开发了房地产产业链；02年加入WTO组织，更是迅猛而持久地扩大了外商投资和外部需求，迅速提升了中国的生产能力。大学扩招，不但有更多学子能园大学梦，更重要的是对刺激当时萎缩的需求功不可没。当然，配套的改革包括居民消费类贷款制度的引进。
这些改革已经完成，当前经济危机要如何才能走出去呢？我的看法是：唯有进一步启动制度改善。目标仍然是刺激内需，但必须是刺激民间有支付能力的需求。为了达到这个目标，应该启动的制度改善包括：
1、将国有股进行全民平均分配，将“国有”改变为“国民所有”。这样，每个公民都成为股民,这是最便捷的调整收入分配格局的制度变迁；也是最有效提升国民消费能力的制度变迁。
2、进一步深化土地制度改革。98年房改已经基本完成，房产市场已经形成。现在的问题在于土地市场非常畸形。目前这种“土地国有”的模式，导致的一个问题就是:土地交易越繁茂，地方政府从双边垄断模型中获利越丰厚，而居民则在这种交易过程中双边受损。因此,唯有将“国有土地”全部改为“国民所有”，才能杜绝国民在土地交易过程中的双边受损格局。

3、建立公共财政制度。税收和税支不但要进一步透明，更需要形成公民的公共参与，否则,预算就不可能真正约束政府那看得见的手,而是像目前这样,看得见的手不停地用新错误掩盖旧错误，在经济危机的泥潭中越陷越深。
4、全面降低税率。经济危机越严重，税收下降越明显，政府就会有更多的冲动提高税率。但这个过程会导致更多的财富从民间转向政府，民间只好进一步收缩投资和消费，经济危机就会更加严重。因此,要走出经济危机的泥潭，必须轻徭薄赋。为此，政府将不得不大幅压缩行政开支。实际上，精兵简政渡过危机才是合理的选择。

(本文来源：网易财经 )