[转帖] 中国支持央企保留对油料衍生品的追索权

邱晓云

国务院国有资产监督管理委员会(State-Owned Assets Supervision and Administration Commission, 简称：国资委)周一称，国资委支持部分央企对油料结构性期权交易的交易对手保留追索权以及采取进一步法律诉讼的权利。

当前中国国内针对部分大型企业、尤其是两家国有航空公司近几年在衍生品交易中遭受巨额损失的争论日益升温，国资委正是在这样的情况下采取了上述不寻常的举措。

中国政府的立场还表明，政府加大了对此类具有法律约束力的高风险场外交易双边合约的干预力度，这可能对油料结构性期权市场产生广泛的影响。预计未来几年中国在该市场的影响力将不断增大。

国资委的这一举措可能会引发交易界的担心；该举措可能被解读为正式批准国有企业对自身大宗商品衍生品合约提出争议。

国资委在一份公告中称，部分央企已经向交易对手致函，表示鉴于对该项业务的内部调查正在进行，其保留追索权利。

国资委表示，对央企此举予以高度关注和支持，有关交易对手应当予以协助。

国资委并未透露相关细节，但市场普遍相信，此事涉及的交易对手是与中资企业签订上述复杂金融合约的全球投资银行。

国资委也未披露此事涉及的国有企业。

国资委称，从商业活动角度来看，国有企业向交易对手致函是一种合理的法律手段；还称，已反复指示所有国有企业在参与金融衍生品交易时要严格遵守套期保值原则，并谨慎选择交易对手。

国资委在公告中称，国有企业不得选择风险难以认知的复杂结构性产品，并禁止参与任何形式的投机交易。

国资委还称，目前正对相关油料结构性期权交易进行调查，但未透露更多细节。


某国有企业一位拒绝透露姓名的高级官员表示，此次对衍生品合约交易的调查并不涉及国有金属企业。

自美国次债危机演变成为一场全球性的衰退以来，一些知名中国国有企业遭受了数十亿美元的损失，原因是这些企业以套期保值的名义通过复杂的金融衍生品进行投机性投资。

例如，去年年底，中国东方航空股份有限公司(China Eastern Airlines Co., 简称：东方航空)公布在石油对冲交易上的已兑现损失为人民币800万元，不过截至12月31日的未兑现损失总额约为人民币62.6亿元。截至6月30日，东方航空公布在石油对冲交易上未兑现收益为人民币27.9亿元，不过主要得益于此前的拨备和最近油价的上涨。

东方航空董事会秘书罗祝平在接受道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)提问时表示，他尚未获知与此事相关的任何消息。

记者无法立即联系到中国国际航空股份有限公司(Air China Ltd., 简称：中国国航)发言人就此事置评。

songxl827

那合同算什么

ironland

什么意思？合法赖账？

邱晓云

此前与一些中国航空公司和航运商达成油料衍生品合约的外国银行可能会发现，如果这些中国公司真的违约的话，他们可能会一无所获。

本周早些时候，中国国务院国有资产监督管理委员会表示，支持一些中国国有企业对衍生品合约交易对手保留追索权以及采取进一步法律诉讼的权利。这些中国公司此前签订衍生品合约是为了防范油价骤然上涨。

但由于油价暴跌，中国一些主要航空公司和航运商去年在衍生品交易上损失了数亿美元。这些公司目前正寻求追回这些损失。

上个月，中国东方航空、中国国航和中国远洋运输（集团）总公司先后致函德意志银行(Deutsche Bank)、高盛集团(Goldman Sachs Group)、摩根大通(.P. Morgan Chase & Co.)、花旗集团(Citigroup)以及摩根士丹利(Morgan Stanley)等诸多外资银行。中国公司在信函中警告称，他们对此类衍生品合约保留违约的权利。

银行业人士表示，目前他们尚未听说任何违约事件。全球场外衍生品交易的行业组织国际掉期业务及衍生投资工具协会(International Swaps and Derivatives Association)的一名发言人拒绝对此置评。

不过，来自中国政府的支持已经引发了西方投资银行对在中国从事业务风险的担忧情绪。银行业人士和律师们表示，金融公司追索未偿还债务的能力一直不强，发生争议的时候尤其明显，但中国公司近期的信函将这种担忧情绪推上了风口浪尖。

银行业人士表示，西方银行已经在计划对希望达成此类对冲安排的中国公司要求更高的价格，包括要求更高金额的抵押品以支持任何未来合约。

此类对冲安排通常是在香港、新加坡或是其他拥有完善的合约争议解决机制的地区达成的。

律师们表示，要在中国大陆执行外国法庭的判决是出了名的艰难。此外，美国德普律师事务所(Debevoise & Plimpton LLC)驻香港律师托马斯•布里特(Thomas Britt)表示，衍生品合约交易通常包括了强制限定性仲裁内容。交易方同意选择他们自己的仲裁者，遵守相应的仲裁结果，仲裁者通常是该领域的专家。

律师们表示，中国已经同意根据上世纪五十年代末拟定的一项多边协定，在中国大陆执行仲裁裁决。不过，中国政府可以选择驳回仲裁结果。

布里特说，如果中国公司提出合法要求，声称他们此前被误导的话，中国政府仍然可以断定，执行复杂和不公平的合约是有违公共政策的。

据知情人士透露，如果中国拒绝接受仲裁条款的话，西方公司仍然可以在香港、新加坡、英国或是任何管辖特定合约的地区要求法庭作出判决。在这种情况下，他们可能能够查封中国公司的海外资产──例如在伦敦降落的一架中国飞机。

但这些人士表示，这种情况不太可能发生。没有哪家国际银行愿意为加剧与中国的国际政治紧张关系负责。

目前还不清楚中国公司是否真的会违约。他们仍然指望靠执行此类协议，来稳定他们的燃油成本。