赫荣亮：经济存二次探底可能 一年或迎滞涨

李旧苗

成品油、煤炭价格持续上涨、水电煤气价格大幅上调，再到大蒜价格飙升，蔬菜价格翻倍上涨，物价上涨，从一个商品传导到另一个商品，成为普遍现象，仅隔两年，通货膨胀重回我们身边。
    笔者认为，国家刺激经济政策退出后，支撑经济增长的国有企业投资将回落，以投资为主体的经济增长面临考验，经济存在二次探底可能。而通胀过后，国内经济将出现罕见的滞涨现象，即经济增长停滞和通货膨胀共存。
    一、物价劲扬，通胀逐步显现
    2009年，中国政府交出了一份满意答卷，迅速扭转经济增速下滑局面，率先实现了国民经济的探底回升，走出了一个标准的“V”形图，全年国内生产总值(GDP)增幅达8.7%，超额完成“保八”目标。
    经济回暖趋势明确，但随着GDP同步恢复的，还有物价。通胀的脚步越来越近，商务部商务预报监测的全国农产品、生产资料价格持续劲扬。1月17日，农产品价格指数125.24点，连续两个月上涨，比去年11月中旬上涨6.7%。原材料价格的持续攀升，带动生产资料价格涨势更猛。1月17日，生产资料价格指数130.1点，连续三个月上涨，比去年10月中旬上涨7.6%。中国经济尚在复苏途中，生产、生活资料价格却出现了强劲上涨，从水电煤气价格大幅上调中，每个人都有切身体会。
    以前的通货膨胀，人们常形容为“一粮带百价”。每一次通货膨胀，先从粮食价格的大幅上涨开始。
    但当前中国物价上涨，和以前不一样，先由资产价格上涨开始的，楼市、股市攀高，然后蔓延到工业原料，在工业原料中，首先启动的是有色金属、原油等金融属性强的品种。仅隔两年，通胀魅影重现，原因为何？笔者认为，物价周期波动缩短，在于政府干预因素，令市场规律变奏。这次危机，有了空前未见的全球政府联合救市，曾有统计，全球投入的金额在3万亿美元左右。巨量投资，刺激经济回暖同时，增加了全球对通胀的恐惧感。
    二、银行信贷收紧，政策正在转向
    这造成了一种悖论现象，市场利率高是通货膨胀的表象，但目前国内物价上涨背景下，我国银行利率处于历史低位。企业用资，追求利润，发现实体经济没有多少利润可图之时，企业就将手中大量资本用于投资炒作。
    任一商品都有可能成为资本的追逐对象。大蒜价格暴涨40倍，炒蒜暴富神话也深入人心。大蒜暴涨背后，游资身影闪动，流动资本过剩，股市楼市已然承载不了这么多投机需求。国家大力举措，令经济保持增长。但打针吃药，病好了，副作用开始发作。病后初愈的虚胖，成就这轮物价上涨的虚阳现象。
    1月20日，中国银监会主席刘明康预计，中国2010年新增信贷将降至7.5万亿元，这在向市场释放信号，透露出中央政府的新增信贷额容忍度，否则将通过提高存款准备金、利率等方式，控制银行信贷规模。例如为应对今年1月信贷猛增，三天内，银行间票据市场的票据贴现利率（6个月）从2.46%飙升到4.2%。
    再回到另一个重要指标——美元指数。进入去年12月，美元指数开始振荡反弹，上升势头明显，12月份单月涨幅3.4%。目前美元指数仍处上升通道。有观点称“美元恢复强势之时，中国股市将崩溃”，不知这样的预言能否应验。
    三、经济长期存下行风险，通胀可能变滞涨
    通货膨胀，首先造成一个现象，就是两高，即“高产能、高价格”。近期生产资料市场持续上涨，带动国内生产率提高，电力、煤炭、有色金属、钢铁等行业生产的大幅恢复，汽车企业加班现象普遍，工厂超负荷运转。统计局公布，2009年四季度，全国工业企业产能利用率81.5%，比三季度回升1.6个百分点。
    但“两高”难以持续，会产生“三高”现象，即高价格带动高产能，进而催生出高库存。
    投资、消费、进出口，这三驾马车中，投资独大。统计局数据显示，2009年，全社会固定资产投资额224846亿元，同比增长30.1%；全年消费品零售总额125343亿元，同比增长15.5%，消费额不足投资额的六成。另外，对外贸易出现了负增长，进出口总值下降13.9%，贸易顺差1960.7亿美元，减少34.2%。
    关键在于，投资过于倚重国有企业。统计局数据显示，国有及国有控股投资增长明显，2009年全年投入86536亿元，增幅达35.2%。港澳台商投资企业投资额6392亿元，略增0.3%，外资企业出现负增长，下降1.2%，全年为7720亿元，两者合计为国有企业投资的16.3%。
    目前我国经济回升主要依靠政府投资的拉动，民间投资和社会消费没有带动起来，内在回升动力不足。另外，经济刺激政策的负面影响开始显现，政府主导投资对民营经济产生了挤出效应，石油石化、冶金等行业，目前都出现了“国进民退”情况。民营经济不发展起来，行业创新活力大大降低。
    可以说，金融危机强化了中国经济增长依赖投资拉动模式，四万亿计划，进一步转变为投资依赖国有企业的畸形现状，国有企业投资独大。
    在国家刺激经济政策退出后，国有企业投资也将回落，出现低增长，甚至负增长，以投资为主体的经济增长方式，其可持续性面临考验，国内经济存在二次探底可能。
    学界共识，由于中国人口红利因素，经济增长降为6%，就是进入严重萧条期。所以，即便中国经济低迷，但自身消耗资源量不会下降，同时，由于资源、劳动力等生产要素价格刚性，比如近期国内最低保障工资的上调，将导致全社会物价不会有相应的回调，这将形成滞涨现象，即经济增长停滞和通货膨胀共存。

邱晓云

正在经历滞胀。

李旧苗

厉以宁：只要中国增长率降到6%就会产生滞胀
文/本刊记者 徐凯

　　【《中国企业家》网站报道】“中国经济最怕的不是通货膨胀，而是滞胀，经济停止、失业增加，又有通货膨胀。”1月14日，在首届网易经济学家年会上，北大光华管理学院名誉院长、全国政协经济委员会副主任厉以宁表示。
　　厉以宁还认为，只要中国经济增长率降低到6%就会产生滞胀了，因为降到6%，失业就大量出现了，这就是“中国特色”。因此，目前，不仅要防止通货膨胀，更应该防止的是失业问题解决不好，发生滞胀。
　　因此，他认为，就业在中国始终是重要的问题，如果就业解决不了，经济的持续增长就受到阻碍。而要解决就业问题，则应当深化改革体制。
　　首先，放宽对民营经济的各种限制，解决非国有经济融资难问题，并对其税收进行照顾。
　　其次，推进城乡二元体制的改革。农民工进城、在城里有稳定职业后，户口问题就应解决。同时，农民进城，医院、学校都要配套，能吸收大量就业。
　　第三，进行资源产权制度的改革，多年以来我们把企业的产权、投资的产权陆续解决了，但资源的产权没解决。最近搞的集体林权制度改革，我们去中国的林区看一看，那简直是热火朝天。
　　第四，调整产业结构。比如，第三产业的比重，我们还有很大扩充的余地，因为我们第三产业的比重才占了40%，服务外包等业务都应该大力发展。
　　再如，中国农村土地上的住房都是农民自己盖的，投了好几万，盖一栋四层楼的房子，不能抵押，因为没有产权证。现在重庆在搞试验区，假定农民的房子可以抵押，现在农民的房子值多少钱？全国政协上有一个委员说，初步估计值18万亿元，三分之一拿出来抵押就是6万亿，这6万亿一抵押，农村经济就活了。
　　再说城里人住房结构的调整，一个城市，如果大家都忙于小房换大房，旧房换新房，这个城市就兴旺了，这个城市的就业问题就解决了。
　　厉以宁说，随着产业升级，应该大力发展职业教育，提高劳动力素质，这反过来会使其收入增加。