易鹏：加息，周小川做不了主

李旧苗

3月12日，国家统计局宣布，2月份居民消费价格指数(CPI)较去年同期增长2.7%，逼近3%这个通胀风险警戒线；同时，工业、消费、投资等数据均高位增长。由于大家都预期中国迟早会退出宽松的货币政策，于是以加息为标志的拐点何时出现，就成为了各路专家预测的焦点。尤其在统计局每个月公布CPI这个和是否加息关联非常大的指标的时候。
    昨天的CPI出来后，毫不意外的又被各路专家进行各方解读。以清华大学金融系主任李稻葵为代表的一方，认为加息会提前。在他们看来，一旦CPI涨幅达到了2.5%-3%，那么加息将在所难免。而2月CPI上涨到2.7%，这意味着加息的脚步已经很近，加息的条件基本成熟。  而他的反对方中，包含了中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军，赵锡军在认为春节、结构性以及去年同期CPI偏低三大因素导致2月份的CPI同比偏高，2月份的数据并不能说中国已经面临通胀。甚至提出了：某些专家鼓吹中国应该加息，可能别有用心。这种话语，让各路专家对加息的不同看法，充满了硝烟味。
    对于是否加息，我们首先要从目前中国加息的决策程序说起。大家看央行是否加息，老喜欢看周小川的言语行事。这其实是不了解中国的国情。在加息这么重要的财经决策上面，周小川是做不了什么主的。在中国的重大财经决策台阶中，周小川的上面有主管金融的中央政治局委员、国务院副总理王岐山，而王岐山的上面还有中央政治局常委、国务院总理温家宝，当然，温家宝的上面还有中共中央总书记、国家主席胡锦涛。而到了更重大的事情的时候，肯定还需要中央政治局会议来决定。中央经济工作会议前，是先开中央政治局会议定盘子，这次两会前也同样如此。可以说，牵涉到加息这么重大的财经决策的时候。由于周小川不是中央政治局委员，在最后拍板定案的时候起不到特别大的作用，可能更多的是发挥幕僚、智库的作用。这和美联储主席伯南克能够独立执行货币政策，完全是两种不同的情形。既然由中央高层来拍板加息的情况，那么他们考虑加息，就不单纯从一个央行的角度来考虑，不会单纯从经济角度来考虑。他们会从社会稳定、国际关系、经济发展等各种综合因素来考虑。
    应该说，没有最近的一些新的事物变化，大家都认为中央高层会担心宽松的货币政策会造成严重的通货膨胀，而选择在两会后予以加息。但人算不如天算。最近一系列事情，让中央高层谨慎对待加息。
    一方面，在前期的迪拜危机快平息的时候，出现了近期的希腊主权债务危机，紧跟着波动到欧猪五国（编者注：欧猪五国是国际债券分析家、学者和国际经济界媒体对欧洲五个较弱的经济体的贬称。这个称呼涵盖葡萄牙（Portugal）、意大利（Italy）、爱尔兰（Ireland）、希腊（Greece）、西班牙（Spain），特别指各国的主权债券市场。黑猪五国最初称为黑猪四国 "PIGS", 其中"I"指意大利，后来加入了爱尔兰。）。直接引发了对于世界经济二次探底的种种担忧。到现在，中国高层一直对中国经济的定性依旧是企稳回升，而不是实现了全面复苏。在这种新的变量因素出现的时候，中央高层肯定担心，刺激经济的力度下降会影响到中国经济的进一步复苏。
    一方面，最近中国最大的出口伙伴美国，一直通过汇率问题在找中国的茬。4月15日，美国财政部发布的半年报告正在考虑是否将中国列入“汇率操纵国”。目前中国经济复苏的一部分希望是寄托在外需恢复上，如果美国过于强硬的逼迫人民币升值，对中国出口的冲击是显而易见的。这同样也会影响到中国经济的复苏，所以在是否加息这个问题上，中央高层不得不谨慎。
    当然，2月份CPI的涨幅尽管已经超过银行一年期定期存款利率，但考虑到春节、翘尾、结构因素以外，3月份的CPI可能会回落。加上1-2月经济总量占全年比重较低，是否加息，可能需要继续观察3月份的数据后，再做决策。应该说此刻的中央决策层面对是否加息的态度，就一个字“看”。
    尽管加息不会马上发生，但通货膨胀的压力还是继续存在。不合理的CPI统计对象和方法，带来的回避实际通货膨胀率的情况是客观存在的。2月份房价同比上涨了10.5%，但由于居住类在CPI的比重太小，只有10%左右，所以在CPI中就体现不全面。但在这点上面，中央高层还是心知肚明的。所以最近的货币政策还是会逐步紧缩，只是手段更多的是以数量型手段为主。如窗口指导银行贷款，加大央票发行量，以及可能第三次上调法定存款准备金率等。
    当然，除开货币政策以外，中央还是会利用土地这个宏观调控的工具，来实现抑制房价上涨带来的通货膨胀压力。昨天在统计局公布数据的同时，国土部出台19条土地新政，其中要求保障性住房用地供应必须占到70%，成为了新的一种调控的利器。这种对通货膨胀治理的组合拳，更加不是央行行长周小川能够做主的，这肯定是中央高层的统一布置。