天则所：国有企业真实利润为负

亚平

若还原国有企业真实成本，对政府补贴和因行政垄断所致的超额利润予以扣除，2001年至2008年，国有企业平均真实净资产收益率为-6.2%
　　天则经济研究所3月2日发表报告称，考虑到土地、融资和资源等成本较低，2001年-2008年，国有企业实际上没有实现利润。
    报告指出，2001年-2008年，国有及国有控股企业累积获得利润总额为49174.8亿元，平均的净资产收益率为7.68%。“但是，这并非真实业绩，是国有企业在享受着种种政策优惠，和民营企业在不平等的经营环境下所体现出的绩效，”报告称，这种不平等主要体现在政府财政补贴、融资成本和土地及资源租金等方面。
    报告分析称，从1994年-2006年，国家财政用于国企亏损的补贴达到了3652.92亿元。2007年后对一般经营性企业的亏损补贴已基本取消，但事实上对企业的补贴仍然存在。2007年-2009年，在有整体巨额利润的情况下，中石油和中石化仍然获得共774亿元的补贴。2008年-2009年，两家航空企业、五家电力集团和两家电网公司共获得国资委的注资约160亿元左右。
    在融资成本方面，报告指出，国有企业平均实际利息率为0.016，民营企业平均实际利息率为0.054。若按照民营企业的利率水平重新计算国有企业应支付利率，2001年-2008年利息支付差额共计约28469亿元，占国有及国有控股企业名义净利润总额的84.55%。
    土地成本方面，中国土地出让制度沿用“双轨制”，工业用地和市政基础设施用地多采用协议出让方式和成本价。与民营企业相比，国有企业能以较低的成本获得土地。根据报告测算，按工业用地价格的3%计算工业土地租金，2001年-2008年国有企业共应缴纳地租34391亿元，占国有及国有控股企业名义净利润总额的102％。
    报告称，由于中国征收的资源税较低，如在石油、天然气等领域，考虑到这些成本，国有企业利润又要减少一块。
    因此，若从账面财务数据中还原企业的真实成本，并对政府补贴和因行政垄断所致的超额利润予以扣除，按此测算的国有企业真实绩效，2001年至2008年，国有企业没有盈利，平均的真实净资产收益率为-6.2%。
    报告建议称，国有企业近期改革方案，应当围绕打破国有企业的行政垄断，取消国有企业无偿或低价占有和耗费国有资源的特权，规范国有企业的行为。

    【记者评论】张继伟：国企奇迹的真相

    伴随着GDP快速增长的中国奇迹，自金融危机以来还有一个国企奇迹。曾经气息奄奄的国有企业，在2000年以来的剥离上市后，无一例外地成为了国际市场上的佼佼者。我们一度拥有世界上市值最高的石油公司、电信公司、商业银行、保险公司，甚至连中信证券的市值也一度接近高盛。然而，国企奇迹的真相是什么？2011全国“两会”政协委员高明华参与调研的一份报告给出了答案。
    这份题为《国有企业的性质表现与改革》的报告称，国企的资产扩张和账面利润主要来自于税收、信贷、资源租等隐性补贴，2001年-2008年间这三项补贴总计高达6万亿元，而同期国企的利润总和只有4.9万亿元。这意味着扣除掉这一巨额补贴，国企就像脱掉水晶鞋的灰姑娘，仍然是我们熟悉的那个国企。事实上这还没有算上国有商业银行剥离的数以万亿元计的坏账剥离，后者以央行再贷款形式支付，一次又一次地提供免费午餐。
    中国经济增长的奇迹，表面上来源于全球化提供的广袤市场，来源于新一代的技术革命，来源于劳动力、土地、资本的超常规投入。然而正如道格拉斯·诺斯所言，这一切只是增长本身而非增长的原因，而增长的真实原因在于产权制度变迁。这套用于中国的现实，即1998年-2002年间的一系列市场化改革，尤其是加入WTO的开放政策以及国企改制瘦身的强力举措，以及住房体制和公共事业体制的一系列改革（尽管由于操作问题带来了一定的不公平因素），这对于释放民间活力的推动作用有目共睹。如果我们相信社科院报告的数据（其逻辑是无庸置疑的），此后国企的增长几乎只是一个二次分配的过程：资源的增值是水涨船高的飞来横财，而税收和信贷的补贴则是其将竞争对手排挤出市场的有力工具。为了把事情搞得更糟，国企几乎不分红，这意味着它演化成了一个能量只进不出的黑洞，将社会财富不断卷入到它的体系之中，而体系之外的部门则只能望洋兴叹。
    2009年以来的刺激政策，表面看来是国企回馈社会的一种方式，通过不计成本的银行信贷迅速拉升投资信心，扭转经济的下滑趋势。然而，这恰恰从反面论证了国企仍然是我们熟悉的那个国企，激励约束机制并没有改变，对于坏账爆发后再一次救援的期待也没有改变。如果这一切都没有改变，上个世纪节节败退的国企何以能够重振雄风？
    面对国企表面上的骄人业绩，人们一度认为，国企的垄断竞争、董事会改革和管理进步都是国企得以改善的秘钥。然而，感谢高明华等人的报告，它击碎了这一善意的推测，并清晰地告诉我们，所谓国企奇迹，事实上是寄生于改革奇迹的怪胎，而它的负利润事实正在吞噬着改革奇迹的成果。