中国经济正在重蹈日本覆辙

孤独行者

作者：华尔街日报

中 日在历史上不乏冲突和竞争，但两个国家有着一样的发展模式。如果不小心的话，中国经济也许会重蹈日本的覆辙。 日本战后的经济复苏和中国近期的经济增长都是依靠出口和廉价劳动力。汇率低估使出口企业获得竞争优势，而出口的促进则是以牺牲民众的家庭收入和消费为代价的。 除此以外，中国和日本都鼓励高储蓄，然后将储蓄用于投资。两国都产生了庞大的贸易顺差，并将其投资于以美国国债为主的海外资产，以规避本币升值的风险并助力海外获得资金购买其出口产品。两国还利用国内资金支撑高额投资，以推动经济增长。 日本的乐曲在1985年9月戛然而止：《广场协议》(Plaza Accord)的签署迫使日圆升值，导致日本出口减少、经济增长放缓。 为恢复增长，日本决策者又掀起一轮信贷驱动的投资浪潮，来抵消日圆升值的影响。此举形成资产价格泡沫，并最终归于破灭。然后日本又利用政府支出和低利率来避免经济活动的崩溃，结果却是失衡状况有增无减。 日本自此背上了庞大的财政赤字、高昂的政府债务和臃肿的央行资产负债表。这在一定程度上是为了支持政府运转、支撑资产价格。 酝酿中的银行业危机 一直到1990年，日本都还是非常成功的──强劲增长过程中只出现过短暂中断。从1990年起，在泡沫经济破灭之后，日本陷于经济停滞接近20载不曾中断。 中国反对仓促重估人民币，根源在于它要避免走日本的老路。 但中国应对全球金融危机的方式很像《广场协议》之后的日本。（金融危机造成中国出口剧减、经济活动放缓。） 中国通过国有银行系统的快速信贷扩张而非政府支出来推动经济增长，掀起了一股投资浪潮。 而跟之前的日本一样，中国银行系统不堪一击。中国不是通过财政赤字、而是通过银行直接向指定项目放贷来维持高水平的增长。 中国依靠估值过高的资产作为质押、依靠现金流不足的基础设施项目来偿债，意味着很多贷款将无法偿还。这些坏账可能会引发银行业危机，也有可能抽走中国庞大储蓄和收入中的相当大一部分，削弱经济的增长潜能。 另外，日本在危机开始的时候比中国富裕得多，所以在应对经济放缓的时候拥有相当大的优势。日本还拥有良好的教育体系、强大的创新能力和科技实力，以及勤勉的工作作风，这些有助于它的调整。日本拥有世界一流的制造业以及电子、重工行业的丰富知识产权，这也是它的一个优势。 相比之下，中国依靠廉价劳动力，用进口原材料来组装、生产产品用于出口。当前劳动力的短缺和工资的上涨正在削弱其竞争力。中国在创新和高科技制造方面的努力也还处于初步阶段。 中国有关部门承认，信贷推动的投资战略导致资本错配、投资效率低下、国有银行蒙受贷款损失。 中国的挑战 近几年，外界普遍地对中国的成就越来越感到惊叹。但如果中国无法完成必要的经济转型，其惊人成功最终归于猛然失败是完全有可能的。 现在的问题是中国能不能避免成为下一个日本。 中国摒弃投资主导的增长模式面临着巨大的挑战。依靠补贴无休止地扩张产能、来推动经济增长，已经越来越不可行。维持或调整现行战略的举动有可能造成大于预期的经济减速，给中国的社会和政治稳定带来影响。 全 世界都认为中国将保持增长，只是增长速度会比近几年减缓。这种观点依据的是世界经济需要什么，而不是现实情况是什么。正如小说家C.S.刘易斯(C.S. Lewis)所说：“寻找真相，最后找到的可能是安慰；寻找安慰，最后找不到安慰也找不到真相，只有虚幻泡沫和一厢情愿，最终以绝望收场。”

—— 原载: 华尔街日报

邱晓云

作者：华尔街日报中
中国和日本都鼓励高储蓄，然后将储蓄用于投资。两国都产生了庞大的贸易顺差，并将其投资于以美国国债为主的海外资产，以规避本币升值的风险并助力海外获得资金购买其出口产品。孤独行者 发表于 2013-5-4 09:44

本币升值的过程中，投资外国国债，怎么能规避本币升值的危险？央行持有大量美国国债，在人民币升值的过程中，以人民币记账的本金损失惨重，几乎破产，不得不向财政部借钱。

heisfool

从我上小学时候就开始唱衰中国经济，现在我都快博士毕业了还在唱衰。 三炮们加把油，别等我老死了中国经济还没崩溃，我可眼巴巴地等着呢。

psyzjs

从我上小学时候就开始唱衰中国经济，现在我都快博士毕业了还在唱衰。 三炮们加把油，别等我老死了中国经济还没崩溃，我可眼巴巴地等着呢。
heisfool 发表于 2013-5-9 03:45

不会太久了。

你在美国可以左右逢源，在国内连看到最后的机会恐怕都没有。

歪弟

恐怕蹈不了，日本滞涨之时已经是制造业中无法替代的角色，这个格局至今没有改变

heisfool

恐怕蹈不了，日本滞涨之时已经是制造业中无法替代的角色，这个格局至今没有改变
歪弟 发表于 2013-6-4 22:50

现在这个角色似乎被韩国人慢慢拿走了

歪弟

韩国在电子，特别是数码应用上后来居上，实际上还差很远，特别是尖端制造业。一个产品打开壳子看看里面核心的器件核心的原材料，核心的制造设备就可以评估

李大苗

恐怕蹈不了，日本滞涨之时已经是制造业中无法替代的角色，这个格局至今没有改变
歪弟 发表于 2013-6-4 22:50

似乎不是这样吧。1980年代至1990年代初，是日本电子技术全盛时代，其电子芯片和高清技术可谓无人能与其项背。但历史在那里拐弯了，抛弃了模拟技术改变为数字技术，从硬化的电路逻辑改变为嵌入式的软件控制，从一体化的系统改变为模块化的功能系统，从单体整合改变为网络体系，从功能计算改变为通讯处理，几乎所有的新兴产业，日本无一不失败。日本从电子行业的领先者变成跟随者，乃至落伍者。

中国与日本不同之处只是从未扮演过领先者的角色，所以，如果被替代的话，其进程会非常快。

天马行空

一言难尽  中国还是别急着扮演领先者的角色为好   伟大领袖就是急着要赶英超美  结果是唐吉可德与风车作战  搞得饭都没吃  裤都没穿 兆亿人为他陪绑  流氓性彻底发作 把伟大领袖自己的下半身也彻底搞烂 还贻笑大方  可事情还不得不做  还是多多了解自身和他人为好  嘿呵

歪弟

好像不是一回事吧，应用上模拟和数字是代差，落后的商业工业和创新模式落后导致终端产品市场萎缩失去主导地位，但日本在制造业技术能力并没有落后，实际上一直领先，在电子行业也不例外，好像也没有被超越的趋势。

日本和中国的区别是三十年发展日本积淀了相当全面的核心技术，即使衰落时期任然发展，一直保持在前列，中国则很少。尽管日本终端电子产品没落了，但在产业上游日本的地位还没有哪个国家能取代。

比如美国能造出F22，日本造不出，可F22上的每样组件及其材料日本很少有无法制造的，在雷达模块，高端陶瓷，碳纤维上还是绝对领先的，这就是区别。gdp被超越理所当然，本质上超越，我看还遥遥无期。