叶檀：美国赤字巨大但美元信用还在

李旧苗

所有的人都会为美国的财政赤字担忧，但在我眼中，美国居高不下的财政赤字象征着美国的货币基本信用体系依然存在。
    听起来像悖论，如此之高的财政赤字居然是信用的象征。当然，军事实力、美元霸权都是支撑强势货币的原因，但绝不是主要原因，主要原因是真实的经济数据与维持货币信用的体制。
    截至9月30日的2009财年，美国财政赤字已达创纪录的1.42万亿美元，约相当于美国国内生产总值的10%，为二战以来最高水平。奥巴马政府此前估计，在未来十年内，美国财政赤字总规模将达到9.1万亿美元。从这个数据，我们可以为未来美国经济描绘凄惨的画面——贸易失衡、失业增加、内需不振、美元贬值。
    正因为面对暗淡的经济前景，决策者不会产生虚幻的乐观情绪，只能从实处着手解决问题。
    为了削减财政赤字，美国政府不得不缩小影子银行规模、不得不削减开支，不得不想方设法提高出口比例或者鼓励技术创新，翻译成国人都能听得懂的话，就是在财富方面开源节流。路透社引述知情人士的话说，白宫已经要求各开支机构就开支冻结和削减开支5%这两个情况，准备两份2011年财政预算方案。
    金融危机爆发之前，美国金融体系曾有过非常糟糕的时期，导致信用沦丧。
    从上世纪80年代以来，处于监管之外的“影子银行”舞弄着百万亿美元的资产，监管层居然视而不见，似乎这些机构、这些风险根本就不存在；如投行和银行利用特别投资实体创建各种金融衍生品，却被置于资产负债表外，一旦泡沫崩溃，所有的人都为银行突然增加的负债目瞪口呆。最近5年中，多数银行表外的规模往往是表内的3-5倍。花旗危机前表内资产7000亿～8000亿美金，而表外的规模或高达3万-4万亿美元。
    就在金融危机爆发之后，美国政府还在利用会计准则涂脂抹粉，今年4月2日，美国财务会计标准委员会召开会议，对金融机构做出重大让步。最重要的让步是允许金融机构在证明市场不流动、价格不正常的情况下，可以用其他的合理的价格估算方法来估算自己的资产价格。一下子，让处于破产的金融机构死里逃出，帐面好看了不少。
    美元虽然在贬值，信用虽然受到严重损失，但根基还在。最重要的原因就在于将真实的负债情况公之于众。
    据IMF 2009年4月的《全球金融稳定报告》(Global Financial Stability Report)，美国、欧元区和英国的政府及央行为金融体系提供了总计8.955万亿美元的支持，其中1.95万亿美元为流动性支持，2.525万亿美元为资产购买，4.48万亿美元为担保。为增加货币流动性，美国财政部破天荒地购买国债为金融机构提供流动性，但是请注意，这时是美国政府负债增加了。既然是债务，迟早要还：或者由金融机构还，或者由政府还。如果美国政府破产，美元彻底疲软，将由所有美元持有者偿还债务。这里面的市场预期非常清楚，没有丝毫含糊之处。
    反观国内，地方政府负债率节节攀升，迄今已达5万亿之巨，还债能力大成问题，但从表面上看，地方财政收入却花团锦簇。当我们担心目前银行大量放贷导致未来两三年呆坏帐大量上升时，满耳是银行资产状况之好前所未有的谀词。这令人想起2003年金融机构处于闯关之时，由央行再贷款、由财政部承担银行风险，通过剥离、上市，短期内就将银行的资产负债表打造得十分亮丽，最后却由全体纳税人买了单。
    为了解决债台高筑的中行、建行，最早隶属于财政部的汇金公司将注册资本450亿美元全部放入中、建行，而这450亿属于国有外汇储备，早已发行了一遍人民币。商业银行何时归还了这笔债务？没人知道。我们只看到汇金自豪地宣称，入股商业银行赢利了。如此一来，实质是每个国民的人民币货币被稀释，救了银行，而汇金获得了收益。
    再残酷的现实都比涂脂抹粉要好得多，真实的、过高的财政赤字反应财政状况不良，却比遮遮掩掩的财政赤字更能让人头脑清醒。货币信用基础是由维持信用的制度筑就的，而不是由漂亮但虚假的资产负债筑就的。美国金融机构曾经骗人骗己，最终负出了惨重的代价。

雨冷香魂吊书客

叶檀此学术超女与于丹彼学术超女不可同日而语。

刚看完她的时评《收编煤老板就是为了搞垄断》，快刀割肉，一针见血，“瞎说实话”～～

她的经济时评俺能看懂，对俺这个门外汉是扫盲了。