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[转帖] 新股发行没骂到根上=====叶檀
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作者:
叮咚
时间:
2014-1-13 10:02
标题:
新股发行没骂到根上=====叶檀
新股发行没骂到根上
2014/1/13
每日经济新闻
新股上市骂声一片，圈钱、歧视中小投资者、利益集团一次性套现。
打蛇没打中七寸，骂新股发行没有骂到根上。此次新股发行之所以
51
家批发上市，暂停新股发行积压了大量融资需求是一个原因，希望增加供应抑制新股虚高是主要原因。存量发行也是为了增加新股供应，尹中立先生提及浙江世宝。此次网下发行总体而言并不倾向中小投资者，散户过多被视作
A
股市场不理性的根源，动辄与英美等国的散户数量相比，投资者适当性着眼于减少风险承受力低的散户，增加专业投资者的数量。
增加供应不会抑制对新股的需求，房地产、蓝筹股、黄金等投资风险极大，千军万马打新股追求短期无风险收益，成为必然选择。《证券时报》统计，截止
1
月
10
日，险资账户合计申购新股数量达到
480
万股，申购资金超过
735
亿元。
7
家完成网下初步询价的
IPO
公司中，有
56
家基金公司参与，占
71
家有资格参与打新的基金公司总数的
79%
。对于机构而言，几天高达
8
％左右的无风险收益值得用大资金一搏。
A
股市场最大的问题是信用不彰，我们对于市场的失信要有最充分的认知，开着宝马领救济是市场的常态，诚实经营才是稀有动物。投资者之所以在一级市场搏傻，原因就是在一二级市场中存在无风险收益，打一把新股就走成为常见心态。
股票市场与房地产市场一样，吃了所谓加大供应量抑制股价的亏，抑制的是二级市场，炒作的是一级市场，如果一级市场批发上市，炒作的就是其中的某几只股票。根据中国家庭金融调查与研究中心主任甘犁的调查，
2011
年，城镇全国自有住房拥有率
84.7%
，
2012
年增加为
85.4%
，
13.0%
的家庭拥有两套房，
2.5%
的家庭拥有三套或以上住房。
2012
年，有两套房的家庭增加至
13.9%
，而三套或以上家庭则大幅增加至
3.4%
。结合每年
1000
万套左右的新增商品房及
500
套左右的保障房，中国住房供给大于居住需求，为什么
2013
年房价还会大涨？无他，房地产市场有貌似无风险的财富效应，吸引了投资资金。
股票市场与房地产市场一样，只要存在无风险收益，超过融资成本，无异于为大量资金开了一扇窗。只要有一二级市场差价，就一定会有打新与炒作者，制度不同、获利者不同，获利的本质是一样的。
以尹中立先生所举的浙江世宝为例，
A
股上市之前已经在香港市场上市，参照该公司在香港市场的交易价格，交易价格在
2012
年一直处在
2.5
港元至
3
港元之间，该公司于
2012
年
10
月登陆
A
股市场，在监管部门的指导下，参照港股定价，发行价格定在
2.58
元人民币。但挂牌首日交易价高达
18.67
元人民币，比发行价格溢价
620%
。该股流通盘子小，只有
1500
万股，炒新基金拉高抬升击鼓传花的游戏毫不遮掩。
从
1
月
10
日至今，有
51
家公司新股发行，
90
％以上在中小板与创业板上市，盘子小便于操控，率先上市的公司只要有市场认可的概念就可高发，花花轿子人抬人，蜇伏三年的原始股东不必待就可以一举套现几亿、几十亿。
监管者应该去管上市公司的发行价格，去管套现多少吗？不，监管层不必做这些。监管层需要做的是提高上市的风险与成本，既然奥赛康被疑业绩下滑装点门面，既然这些公司股东如此着急套现，很好，大股东用存量发售一次性套现的资金成立投资者风险赔偿基金，三年内按照业绩不同的下滑比例给予投资者赔偿，发现造假严惩不贷，坚决退市追究个人民事责任，让造假圈钱者倾家荡产。越是着急半夜想上市的公司越是挪后，时间是最好的造假消毒剂，熬在新三板的公司就是最好的证明。
如果公司业绩连年增长，那么三年后解散风险赔偿金，只要信息真实准确，那就是大股东应得的财富，谁也没必要眼红。增加诚信溢价降低造假概率，怎么做都是对，否则怎么做都会动辄得咎。至于说机构能够理性，基本是个笑话，市场没有天然的理性，只有赢利专业程度的不同。
现在的情况是，退市制度形同虚设，造假者面临终极退市的概率极低。上市少则几个亿的套现收入，今后卖壳还有几个亿的收入。绿大地等公司开了极为恶劣的先例，给打新者、上市者、持股者吃下一颗定心丸，就是欺诈上市也可以赖在市场不走。
政策给了上市者以最大的激励，监管层一直在强调信用价值，直接体现在溢价与折价上，市场也就会随之而动。
注：两篇文章合作一篇来看
写好第一篇，奥赛康暂停，写好第二篇，新政补丁出台
真是多磨
形势就发生变化，本质没有变
又想市场化，又害怕面对汹汹而来的圈钱到底
镀金时代，对权势、利益的无底线无节操
底线低到什么地步都不会让人惊奇
所以，市场的第一步是游戏规则动真格
绿大地、昌九生化等案例，就是打脸的案例
要义简单，让造假、内幕交易者的风险远远大过所得
前两天到复旦做场演讲
气力不足，听的人鸦雀无声
所有人都在思考，
2014
年，未来五年，十年
中国，到底会怎么样？
即使已经移民的，也关心
到底没有人会甘心当寓公
偶得闲，看林风眠先生的画疗饥
那么浑圆的线条，却又如此清寂
像是一个人在孤单中摸索，没人陪伴，无法突围
从来没想过西湖是像林先生笔下那样的
小桥流水柳树，小景，美到让人定神，绿得化不开
画里画外，又空无一人
而山里的秋色，一排排树，红得艳丽之极
溢出了画框，直冲人的眼睛
就像傍晚开山路回家，一转弯，面对夏天最晴的晴天的落日
不由自主眯眼，过一会儿才能适应得了那个颜色
他的许多画作在文革时自己撕毁，烧掉，冲下抽水马桶
幸亏到香港还能画，也幸亏长寿
否则后人面对孤零的画作，真要徘徊，不知道怎么办才好
欢迎光临 燕谈 (http://www.yantan.us/bbs/)
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