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标题: 黄永耀：“封转开”的破题带来了机遇 [打印本页]

作者: 金丝铁线 时间: 2006-7-23 09:31 标题: 黄永耀：“封转开”的破题带来了机遇

基金通乾（500038）： “封转开”的破题带来了机遇
“封转开”是近几年来封闭式基金最大的利好，由于目前不少封闭式基金折价率极大，价值被严重低估，所以基金兴业的“封转开”一旦通过，比价效应将引发封闭式基金轮番炒作上扬，同时中报分红也是封闭式基金最实质性的利好，不能只是简单这两大利好当题材炒作。故折价率极大封闭式基金，因价值被严重低估不怕套，可抓中线，而短线上，因周五基金兴业将召开持有人大会，讨论“封转开”，能否迎来炒作机会值得关注。
在1998年到2001年大牛市中不少封闭式基金因为有分红题材而受到市场的追棒，但从2001年长达五年的大熊市，受大环境影响不少封闭式基金净值跌破面值，从而失去了分红能力，封闭式基金也随之而逐步边缘化。由于从去年下半年以来的大牛市，使全部封闭式基金半年报全部回到面值以上，半年报54只封闭式基金弥补亏损全部实现盈利，分红能力全面提升，超越了大盘的收益，根据《证券投资基金会计核算准则》，封闭式基金分红要满足两个条件：净收益科目为正和分红之后净值不得低于面值。同时，按有关规定规定基金分配上规定基金收益分配应当采取现金形式，每年至少一次；基金收益分配比例不得低于基金净收益的90%；而根据基金通过分红，一方面可令投资者取得投资者回报，另一方面分红又能降低基金折价率，投资者还能分享由于折价率降低带来的自然价格上涨。根据银河证券研究中心的一份研究报告认为，未来9个月封闭式基金将有望实施合计达200亿的历史性最大规模分红，它同时认为200亿的大分红将足够推动封闭式基金总体有超过20%的上涨幅度。

在封闭式基金中分为两大阵形，一是10亿以下的小盘基金，二是20至30亿的中大盘基金，而小盘基金目前折价率均只有20%左右，但中大盘基金折价率却高达40%以上，20亿的基金本来与10亿的基金市值相差并不太大，也只是相当于市场的袖珍小盘股，但20亿的比10亿规模的小盘基金折价率高20%显然不合理，日后存在价值回归的要求，基金通乾（500038）上周折价率高达47.52%，以目前价格计算（隐含收益率）为89％。价值被严重低估。

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