已停牌三天的美的电器(行情，资讯)至今仍然未发布复牌公告。信息显示，美的希望借助海外合作伙伴的力量实现在海外市场扩展，这个企业可能就是美国联合科技集团。

　　已经停牌三天的美的电器（000527）今天仍然不会发布复牌公告。记者从美的电器获悉，公司22日就已经把复牌公告资料提交给证交所，但是不知因何种原因至今都还没有公布出来。
 
　　从多种迹象显示，美的电器这次停牌与公司引入战略投资者有关。而据接近美的电器的机构人士称美的电器这次引入的战略投资者则是高盛。“前段时间与机构接触的只有高盛一家，这次引入的战略投资者应该是高盛。”

　　幕后疑为美国联合科技

　　“这次高盛持股的应该是美的电器去找高盛，而不是高盛主动找美的电器。”中信证券(18.21,0.13,0.72%)家电分析师张小嘎昨天接受记者采访时表示，中国企业在资本整合业务层面由于自身的经验不足，往往喜欢引入国际上著名的投资银行出谋划策。

　　美的电器今年开始发布的一系列公告，均显示美的电器下一步的重要工作是资本整合。今年3月份，美的电器股改完成，母公司美的集团通过增持持股达到了46.4％左右。而公司对管理层期权激励方案日前已经出台。这些步骤完成后，美的电器开始谋划借助其他资本的力量谋求进一步扩张。

　　“从机构与美的电器沟通得到的信息则是，美的希望借助海外合作伙伴的力量实现在海外市场扩展，这个企业可能就是美国联合科技集团。”张小嘎肯定表示高盛是为美国联合科技集团“搭桥”，海外家电巨头也希望持股国内的家电企业，从而在生产基地上能够实现成本控制，而美的希望借助海外公司的力量实现在海外市场扩展。

　　高盛持股不超过10％

　　此前美的电器已经与联合科技集团旗下的开利空调有合作项目，开利和东芝的合资企业东芝开利持有美的电器旗下的四个生产基地的20％股份。美国联合科技是美国500强公司，旗下的开利空调则是全球第一位的中央空调厂商。

　　“美的集团目前持股量并不多，因此母公司直接转让给高盛的几率不高，更可能的途径则是定向增发。但是增发也会稀释母公司的股份，因此增发量不会太大，最多不会超过10％。”张小嘎分析称。

　　“此前的苏泊尔(16,0.02,0.13%)出售股权事件，使得其他的企业出售股份也变得异常敏感，这时候采用投资银行进入比直接出售给国外的企业，要更为妥当。”张小嘎表示，通过高盛的运作，美的电器则可以达到在海外市场扩张的雄心。

以上内容不是我透露内部消息，而是网络上已经公布的。

美的公司作为中国的民营公司表现出少有的国际化的气质，1968年作为乡镇企业起家，带有中国农民普遍具有的勤劳特制，没有光荣的国家投资和垄断的计划指令，靠拾遗补缺勉强维持。80年抓住改革开放机会，从做风扇配件到自己独立开发生产风扇，迅速做大规模赚取了第一桶金子。

企业家何享健像所有野心勃勃的农民企业家一样，迅速扩张，85年收购了一家国营企业下马的空调生产线，并从华凌挖了一个星期六工程师，90年开始投资巨资，从日本引进空调生产线，建立了现代化水平的空调厂，91年、92年大量招聘内地知识分子，现在一带红火的职业经理人张河川、方洪波是那个时候招聘进进美的的。

这些发展在当时并不奇怪，许多神通广大的政治家依靠国家和集体担保从银行得到投资，也兴建了具有规模的家电厂，如长虹倪润峰、海尔张瑞敏、春兰的陶建幸、格力的朱江洪、TCL的张济时（后来李东生接班）。

美的在当时主要依靠风扇发家的自由资金，当发展空调资金不足时，第一个以乡镇企业名义股份制改革上市，在深圳股市筹集资金。

随后，美的从东芝引进空调技术，从三洋引进电饭煲技术，从芝蒲引进电机，开始家电高端产品的生产和销售。

这一切并不能说明特别之处，但是美的有一个特别之处就是97年的机制改革。

在97年，这家乡镇企业和其他中国的乡镇企业没有多大的区别，而同海尔、格力相比，文化水平明显差一个档次，业务人员、采购员人员和公司高层都是老总的亲信和本地人，但是97年改制后，采用分权制的事业部制，裁下创业元老和本地人，事业部高官、采购、销售全部换成外地大学生，这个改革在美的成为命运工程，这点中国没有一个老总能做得到。

中国的乡镇企业老板用职业经理人都是不放手，农民文化的老板和高智商的知识分子总是处不好关系，而美的创造了这个奇迹，农民老板使用大学生职业经理人用得很好。

像温州一类农民老板习惯于制造假冒伪劣产品，发家后炒房产，保养二奶，广东也不少，但是身价上亿的何享健居然保持朴素的农民家庭，在公司不高小蜜专政、公司内部家族一律清扫出门，任何职业经理人老公一旦作为部门领导，老婆一定要调开其管理部门，发现任何小蜜一律炒掉。

这还不算，到2002年，何享健的私人身价有几十亿，企业逐步由MBO转为民营企业，这么庞大的公司转为家族企业，社会上到处传其儿子接班的谣言。

但是实际上何享健和东芝开利展开艰苦的合资谈判，被外界传媒看不起的美的式的合资没有激动人心的故事，到底为什么目的不清楚。但是一个农民企业家拥有巨额财富后，不是光宗耀祖，自己享受，而是引进优质的国际资本，力图让美的资本国际化。

经过97年的铲除乡土、亲情、血缘管理的落后的习惯势力后，这个财富的奇人将企业私有化并不是真正地占为己有，而是将资本推向国际，把美的形成一个有多方国际资本背景的股东组成的董事会，聘有世界上优秀的职业经理人，经营国际技术参与的公司。

这样资本国际化、技术国际化、市场国际化的美的雏形已经形成，治理结构科学，职业经理人享受期权。企业的竞争力潜力无比。

谢谢菜农!你这样的人太少,一般都是劝别人不买自己公司的股票,因为知道那绣花枕头里的货色,而你这样理直气壮,说明确实是好公司好机遇.

前几天就看到美的在涨幅榜前列了.

美的电器（0527）目前拥有六家合资公司，两家压缩机公司（东芝开利和美的4：6）合四家空调合资公司（东芝开利比美的2：8），美的均绝对控股。

美的空调产品质量并没有创造奇迹，质量问题是合资以后，由东芝开利牵头搞质量整改工程。预期今后质量在东芝开利股东的督促下，将有本质性好转。

美的的机制创造了中国的奇迹。美的敢于将财务公开与股民接受监督，也敢于让国际资本近来指手画脚，这点和海尔的铁幕形成鲜明的对照。海尔比美的做得大，但是宣传上文革式的方式，对张瑞敏造神式的崇拜，这是中国企业的通病，张瑞敏按捺不住企业家的寂寞，出任中央候补委员，商官不分，这是中国企业的死结，将来张瑞敏要搞一下MBO，侵吞国有资产的帽子等候着他，张瑞敏如何躲过这一中国式的59现象称为一个死结。

长虹的国有企业问题已经爆发，倪润峰也挂了一个中央候补委员，给美国公司APEX巨额坏账，其女儿脱离不了干系，自己最后守不住节妇忠于国有体制的贞操，叫嚣私有化，结果被朗咸平迎头痛击。

陶建幸也是中央委员，据说是老江体系的人马，人绝对聪明，英明果断、铁腕泼辣、智慧过人，经营本领高过何享健几个台阶，但是他自己聪明不启用比他更能干的能人，陶建幸成了当地泰州土皇帝，前呼后拥，不可一世，与其说在经营企业不如说在做小国之君的梦。他在自己的企业王国里当至高无上的皇帝，其空调事业江河日下，摩托车、汽车也难以建树。

美的具有民营的自由主义特性，这点和国营企业有巨大的区别，美的又有国际化进步的特性，这点又和温州土老板有明显的区别。何享健在几十亿身价时，居然能保持脑子清醒，这点不容易。

作为企业家人格力量，和美的老总相媲美的有李东生和朱江洪。

李东生几乎和何享健一样的商人特制，在企业内也大搞机制改革，企业的分权集权机制几乎和美的一样，李东生在新闻炒作、国际化眼光和技术水平上比美的老板高一筹。李东生是大学生，何享健是小学生，这点还是有区别的。

但是李东生国际化眼光也给他带来麻烦，他太自信，结果在收购阿尔卡特、施纳德、汤姆逊上面吃了大亏。而何享健不敢出去和人家外国佬比武，尤其不敢和欧美客户交手，但是何享健敢和日本人交手，亲手吃掉两个日本工厂，一个在中国国内的压缩机厂，吃了大半。另一个是吃掉三洋在日本的磁控管厂，全吃。

吃了还能消化好，这是何享健的本事。

（当然这和日本交手的事情，都是我菜农冲在一线，何老总胜利的原因可能有我这样一名真名网的写手，而李东生可能缺的就是菜农这样的人。）

朱江洪作为南方的企业家，与北方纯粹政治的企业家不同，其商业精神非常强，也很有头脑，与其说朱江洪的经营才能是国际一流的不如说朱江洪的品质管理手段超过日本人。朱江洪以及其合作伙伴董明珠都是党内一流的人才，办事公道，以德服人，刻苦耐劳。

通过朱江洪和董明珠的个人魅力，顺利地摆平了珠海市政治上的关系，格力的改制将可能出现另一种成功模式。美的的资本非常清晰成为何享健私人资本投资、国际资本投资、公众投资三部分，公司为非常科学的董事会领导下的职业经理人负责制。

而格力将出现这业经理人通过各种手段改造股东，而职业经理人和股东之间强弱倒置，产生危机。

格力朱江洪和董明珠的男女上下级关系也存在定时炸弹。

综上所述，美的家电的经营机制将是中国未来领头的模式，也是中国企业改革的方向，中国农民在1979年小岗村建立成功的改革模式后，美的又是中国农民创造的，既有民族特色，又有国际化，即私有化，又正规化的一个模范例子。

中国企业只有这条道路，国有体制死路一条，民营资本子承父业家族管理也死路一条，只有公共的资本、外国先进技术的资本，董事会领导下的职业经理人制，才是正道。

完全自我开发，将丧失时间，完全依靠外来资本技术，将在民族主义愤青心理留下不满，像美的这样保持民族特色，引进先进技术和管理方式，产品重点出口，反收购五百强企业，这将是国人非常能接受也符合经济规律的道路。

令人非常吃惊的是，美的比中央约早十年提出了和谐这一企业文化理念。

天高地厚、周泽雄两位大版主，感谢关注指导，尤其周版主的大力支持。

美的的产品不是最好的，美的机制是最好的，这在我以前的帖子中已经早说明了，如果大家早买美的股票，现在发财了。

我打入 “美的电器 0527 东芝开利”百度一下

第一篇跳出的就是真名网的这篇文章。

现在惨了，想发表一点未来的评论都不行了，这真名透露出来真不好。

翻２倍比较多，翻３倍算好，翻４倍对于一个非题材的制造业股票，确实是好，而且是有质地的好，不担心泡末．

菜农兄就到此为止吧．

前面所述，如你所说，都是已经公开的信息，不存在透露，只是你对自己公司充满信心而已；这和杂志上的广告没有什么区别／

我们也没有因此买过美的获益．现在倒后悔啦～～

不明白猪头的意思。

我在这个公司肯定很了解这个公司，我说的真情奉献，那肯定说真话，何必要说假话骗大家呢？对于我来说在真名小众范围为公司拉行情，肯定是瞎子点灯白费腊，何况真名网友也不一定相信。

对这种真话，真名网友难以置信，而菜农信誓旦旦口出预言，对于菜农来说最大收益在于让网友事后知道菜农说的是真话，那么菜农最大收益达到。

这是很有意思的真假博弈或者说是生活中的经济学。

昨天又买了一个“美的”小家电：电饭煲。买的时候倒没留意牌子，因为只想买个最小的，这种型号的货架上只有两种，挑选余地极窄。我顺手拿了个看上去顺眼些的，就去付帐了。到家后一看，嗨，又是美的。

小岗是农民缔造市场中国的农业模式，美的是农民缔造中国的工业模式。

来源： 新财富 发布时间： 2007年06月15日 14:52

作者： 孔鹏 关键词： 新财富;美的:市值管理

美的电器的转变，反映出中国家族控股企业的创富模式已经发生根本变化。股改前，由于制度原因，何享健家族无法获得对上市公司合法而稳定的控制权，因此，选择通过关联交易等方式强化对上市公司的控制，并且利用上市公司的资金优势帮助美的集团发展其他产业，淡化上市公司在集团内的地位。

　　2005年中期开始的股改为何享健家族取得对上市公司的合法控制地位提供了契机，从而使其财富与上市公司的业绩、市值紧密挂钩，并进而推动了美的电器市值管理策略的实施。数据显示，自2006年1月至2007年4月一年多的时间，按复权价格计算，美的电器的股价上涨了768%，而同为白电行业龙头公司的格力电器和青岛海尔同期涨幅分别为393.74%和307.22%。2005年末，美的的市盈率仅为10.17倍，比青岛海尔的13.28倍和格力电器的13.23倍远为逊色；到2007年第一季度末，其市盈率迅速攀升到46.49倍，远远超过格力的33.54倍。

　　研究发现，由于短期市值管理目标不尽合理，可能会给美的电器的长期发展留下隐患。在管理层主要为职业经理人、股权激励丰厚的情况下，为了实现较高的短期市值目标，管理层很可能会实施风险性较高、可持续性不强的营销策略，不利于美的电器的技术积累和产业升级。不仅如此，美的电器还增加了对上游供应商的资金占用，在白电市场竞争激烈、其产品并不强势的背景下，这一做法并不明智。

　　我们认为，美的电器市值管理战略不应追求成长溢价而应追求品牌溢价，不宜制定过细的短期市值管理目标。国际研究和实证经验说明，美的电器可以按线性关系设计业绩目标与管理层薪酬，从而促成企业长短期利益的一致。　本刊主笔孔鹏/文

　　如果一个投资者在1993年11月12日，也就是美的电器（000527）上市的首日以收盘价19.85元买入该股股票，并一直持有到2005年底，则该股的复权收盘价为36.48元，市值在12年间仅仅增长45.6%，而同期上证综指从865.97点上涨到1161.06点，涨幅为34.08%，该投资者只不过略微跑赢大盘。但是，如果该投资者从2006年初以收盘价买入美的电器并持有到2007年4月30日，则市值在不到一年半的时间里增长768%，而同期上证综指的涨幅仅为231%（图1）。两个时期投资收益率巨大差异的背后，是美的电器实际控制人何享健家族“市值管理”战略的实施。

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与此同时，美的集团实施多元化扩张，淡化上市公司地位。2004年，美的集团先后并购了荣事达和华凌集团（00382. HK）；2004年5月，美的集团通过收购股权成为国内最大的通风机制造商上风高科（000967）的第二大股东；2005年8月，由何享健的女婿张建和、女儿何倩兴控股的新的集团收购了主营电真空器件、高低压成套配电装置的旭光股份（600353）。华凌集团主营空调、冰箱，跟美的电器存在同业竞争，而荣事达主营的冰箱、洗衣机业务也同属白电行业，因此，美的集团的做法使美的电器在集团的地位日趋边缘化。
　　此外，美的集团四面出击，投资1亿多元在长沙、昆明发展客车产业，单在三湘客车上就计划投资15亿元；成立了房地产事业部，进军房地产行业。不过，这些投资并有收到满意的效果。2005年后期，何享健又重申要坚持家电主业，集团多元化将围绕制冷和日用电器等产业展开。这在一定程度上反映出何氏家族对创富模式选择的困惑。

　　股改后:
　　增持以达绝对控股，并注入相关资产
　　2005年4月30日，中国证监会宣布启动股权分置改革试点工作，正式拉开了股权分置改革序幕。由于美的集团对美的电器的实际控制比例只有30%，如果按照10股送3股的常规对价比例进行股改，全流通后何氏家族有可能丧失控股地位。经过精心设计，2006年2月美的电器宣布了股改方案：第一，每10股流通股获送1股以及5元现金；第二，如果美的电器2006年度相对于2004年度的净利润增长率低于30%，或者美的电器2007年度相对于2006年度的净利润增长率低于10%，美的集团将放弃当年的分红，归除开联实业（何氏家族控股企业）以外的其他股东所有；第三，美的集团承诺在对价支付完成后的6个月内，增持不少于2亿元美的电器股份。而在此之前，美的集团已分别与顺德市有利投资服务有限公司、上海钱湖投资管理有限公司、广东核电实业开发有限公司、宁波银盛投资有限公司签署《股权转让协议》，计划受让该四家公司所持有的美的电器非流通股股份合计2174.64万股。
　　2006年3月10日至2006年5月19日间，美的集团通过二级市场，总计使用资金10.8亿元，共增持了美的电器148660970股，占总股本的23.58%，平均买入成本为每股7.26元。何氏家族持股比例由2005年末的合计30.8%增加到50.99%。
　　与此同时，2006年4月25日，美的电器董事、监事会审议通过了《关于修订〈公司章程〉的议案》，其中设置了包括“金色降落伞”在内的一系列反收购条款，加强对上市公司的控制。
　　从全流通后H股和A股对家电股票的估值比较来说，华菱集团等港股对美的集团的吸引力在下降，美的集团有动力将资产注入A股上市公司享受流通溢价。2006年11月底，美的电器完成合肥荣事达洗衣机、合肥荣事达冰箱、合肥荣事达美的电器营销公司的资产注入，达到50%控股比例，确立了上市公司作为白电业务平台的地位。
　　值得注意的是，美的电器也改变了分配风格。财报资料显示，股改后美的电器主要财务指标有了明显改善（表2）。根据股改承诺，美的电器自2006年起把每年盈利的40%现金分红，有助于形成稳定的估值预期。更重要的是，2007年3月，美的电器董事会一改多年来派息多而送股和转增公积金少的分配风格，决议以资本公积金每10股转增10股，并派息3.5元。这样，连同计划中向高盛和管理层激励定向增发的股份，美的电器总股本将扩至14.12亿股，股票流动性显著增强，有利于估值水平优化。

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文章还没有转载完，先转登一下停牌公告：

本公司及董事局全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
　　公司股票（证券代码：000527）交易价格已连续三个交易日内（6月14日、6月15日、6月18日）日收盘价格涨跌幅偏离值累计超过20％。公司股票交易出现异常波动。
　　公司正对《深圳证券交易所上市公司信息披露工作指引第3 号———股票交易异常波动》第四条所列问题进行关注和核实，公司股票将于2007年6月19日起停牌，待公司完成上述核实工作并发布股票交易异常波动公告后复牌。
　　特此公告。
　　广东美的电器股份有限公司
　　董事局
　　2007年6月19日

以下是引用菜农在2007-05-19 10:38:30的发言：

看这张图，从11月份以后，增长了4倍。

我在等着这K线往下跌.

诸位看官想好了: 高盛会做只赔不赚的生意吗?

据说：美的为高盛的定向增发没有被证监会批准。

这很郁闷，我们的国际化进程大大受阻，我手中的一个项目也变成不明朗状态，弄不好，要下岗了。

郁闷，郁闷。

不是据说，是已经公布消息了

    发审委未通过公司非公开发行股票方案
    2007年8月29日，中国证券监督管理委员会发行审核委员会审核了美的电器向The Goldman Sachs Group, Inc.全资拥有的子公司GS Capital artners Aurum Holdings非公开发行股票的方案。根据审核结果，公司本次非公开发行股票未获得通过。

[em09][em09][em09]

不要郁闷，塞翁失马，焉知非福？

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　　对于定向增发遭否，美的电器相关负责人表示，公司引进境外战略投资者，旨在改善公司治理结构，加强公司管理水平，提升公司国际影响力和企业形象，本次定向增发暂时遇阻，不会对公司正常的经营管理、发展战略产生任何不利影响，公司将继续坚定不移地推进国际化步伐。

　　也有市场人士认为，方案遭否并不一定对美的电器是坏事，毕竟增发价格过低对于现有股东利益是一大损害。如果按照目前的市况，增发价格至少可以翻好几倍。美的电器完全可以参照此前同样遭否决的格力电器，进行公开增发募集资金，以满足投资需求。

　　而公司同时公布的中报显示，美的电器上半年每股收益0.56元。公司家用空调销售收入达到132.69亿元，销售结构取得较大改善。商用空调业务跨越式发展，进一步扩大了市场空间，实现业务收入14.09亿元，毛利率达30.77%。压缩机实现含内部销售收入25.69亿元。而新增的冰洗业务实现收入19.79亿元。通过产品结构调整，提高高档产品的销售比例，并同时对部分终端产品进行了提价，公司整体业务毛利率由16.92%提高到18.55%。