作者：裴明宪提交日期：2006-1-11 10:38:00

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华尔街的古老姓氏已经不多了，这些姓氏曾经代表着一种最清高的荣耀——投资银行家的荣耀。曾几何时，投资银行家的鞋子是雪白的，他们漫步在市场的纷扰之外，干净的手套上不曾沾上一滴鲜血。他们尊贵而强大，依靠智慧而不是武力生存。他们不依赖任何人，全世界却都依赖他们，因为他们是所有人的大脑，是金融界的灵魂。他们所做的事情只是把数量惊人的财富以证券的形式从一群人手里转移到另一群人手里，而且这一件事情他们都不亲自去做，宁愿委托给无数的小商人们帮他们做。他们抽取的是丰厚的中介费，这种费用从不打折，如果你提出抗议，他们会耸耸肩说：“这就是规则！”
　　
　　第一代的投资银行家只是流浪的犹太人或卖烟草的小市民，但是第二代人就迫不及待地给自己戴上了贵族的冠冕。他们骄傲地说：“我们的鞋是白色的，血是蓝色的，戒指是祖母绿的；我们每周去圣公会教堂做礼拜，坐在第一排；除了深色西装和燕尾服，我们从不穿别的衣服。”全世界都羡慕他们，也畏惧他们，因为他们不但能打赢一场战争，还能引发一场新的战争，并且再次打赢。进入他们的圈子是世界上最困难的事情，也许你要修炼十几年、几十年，甚至几代人前仆后继，最后却发现你还是进入不了那个被称为“投资银行合伙人”的圈子。附带说一句，这个圈子现在早就灰飞烟灭了。
　　
　　这一切都不是在一瞬间结束的。即使没有1980年代的一系列法律修改和金融创新，贵族们也注定要灭亡，因为他们在复辟一种根本不应该存在的制度。投资银行家的祖先是白手起家、奋斗创业的神话主角，他们嘲弄着那个时代的贵族，从旧秩序的地底释放出无与伦比的金融力量，并用金融改造了人类世界的每一个角落。现在，他们的后继者竟然把这股无与伦比的金融力量埋藏在枷锁之下，给它蒙上一层又一层神秘古怪的面纱，这一切只是为了满足可怜的“贵族”虚荣心——还有赚取那些本来不应该属于他们的超额利润。这真是可悲。
　　
　　早在商业银行和保险公司被允许进入投资银行领域之前，投资银行中的“贵族”们就开始了自相残杀，因为合伙人这个圈子里的座位是有限的。后来，许多贵族发现他们可以用自己的名号换取一笔不菲的现金，于是他们心甘情愿地把自己的公司和荣耀的姓氏一起卖出，拿着厚厚的钞票各奔东西。他们还拿自己的贵族地位作为赌博的一项筹码，最后往往连钞票带姓氏一起输掉了。英国的贵族巴林银行和美国的贵族基德公司几乎是以同样的方式倒台的，所罗门兄弟差点就跟它们一起下了地狱。商业银行、保险公司和综合性金融服务机构在旁边冷眼看着这一切，根本无须亲自出手，投资银行的贵族们就已经自我了断。残存的贵族都上市了，这是他们过去最鄙视的事情——虽然给那么多公司做了IPO，他们事实上从来没有想到自己居然也需要IPO。
　　
　　高盛似乎是这些贵族里支撑的最久的，虽然它早已上市，天真的人们仍然认为它是最上流的投资银行。然而这个最后的贵族做的事情却一点也不高贵——以证券交易为主，商品交易和期货交易也不可或缺，更要命的是，它居然也依靠利差赚钱，这难道不是那些“泥腿子商业银行”做的事情吗？但是隔壁的摩根士丹利做的更过分，它不仅依靠利差赚取了更多利润，事实上还把自己变成了一家基金公司；此外，它还发行自己的信用卡，这项业务是“泥腿子零售经纪公司”添惠为它带来的。对老式的上流人物来说，涉足商品交易已经够丢人现眼了，从事零售经纪和信用卡业务就更不可想象。难道华尔街的贵族要向那些年收入不到5万美元的穷老百姓低声下气吗？可是他们人多势众，市场终究是由他们掌握的。
　　
　　下一个消失的是谁？那些应该消失的姓氏都已经消失了，在短期内，大家可能还是安全的。但有一个名字的消失是不可避免的，那就是“投资银行”。在过去的二十年里，我们看到各种金融业务呈现日益整合的局面，随着信息技术的进步、金融工程学的发展和人们的观念的转变，直接融资与间接融资、卖方与买方、中介业务与自营业务的界限日益模糊，金融混业经营已经是大势所趋。请把“投资银行”叫做“金融服务供应商”，请把它看做一个混血的强壮的竞争者，而不是血统高贵的虚弱的贵族。
　　
　　归根结底，金融服务不是一种商品。无论是投资银行还是商业银行，销售的都不应该是孤立的产品，而是成套的解决方案。它们不仅应当向客户提供合适的融资工具或投资工具，还应当教会客户如何使用这些金融工具，如何以这些金融工具为基础制订一套有机的、完整的金融解决方案。贵族从来不可能是好老师，因为他们从来看不起自己的学生。所以，那些把自己视为贵族的投资银行都消失了，顾客们用脚投票，选择了一群强大的平民继承他们的事业。
　　
　　为那些消失的名字感叹是不值得的。然而，有些名字注定要一直存在，直到金融行业从这个世界上消失为止。在激烈的竞争中生存下来的投资银行将成为全方位的金融咨询机构，它们的一系列变革最终将为企业和个人提供更适合、更完整的金融解决方案，在这个过程中，它们将再次释放金融活动的无与伦比的伟大力量，把更多的自由和效率带给每一个人。

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