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铜价下跌百分之7.8，锌价下跌百分之6.5，大豆下跌百分之6，石油跌3.3，白银下跌百分之十一！1.4美元，这样再跌个八次，银子就不要钱白送了。

［東京　１７日　ロイター］　東京株式市場では、日経平均が１６日につけた終値での年初来安値（１万６１４８円４９銭）を更新し、２００６年８月以来の安値水準に下落して取引を終えた。日経平均の終値は前日比８７４円８１銭安の１万５２７３円６８銭。
　これは今年最大の下げ幅。これまでの最大は３月５日の５７５円６８銭安。(ロイター)

【ニューヨーク＝長戸雅子】低所得者向け高金利型住宅ローン（サブプライムローン）による市場の混乱を受け、ブッシュ米大統領、カナダのハーパー首相、メキシコのカルデロン大統領が２１、２２日の日程で予定されている３カ国首脳会談で市場問題についても協議を行う。

　フランス通信（ＡＦＰ）がカナダ政府当局者の話として伝えた。ＡＦＰによると、同政府高官は「首脳らは経済問題について幅広く協議するだろう」と明言したという。

　３カ国は北米自由貿易協定（ＮＡＦＴＡ）をベースに２００５年には「平和と繁栄のためのパートナーシップ（ＳＰＰ）」という枠組みを立ち上げており、会談では麻薬や人身売買、安全保障問題などについても話し合われる予定。

大意是：由于面向低收入者的高利息型住宅贷款（次级抵押贷款）引起市场混乱，美国总统布什和加拿大首相墨西哥总统将在21－22日的预定会议日程中协商市场问题。

Bank of China mortgage or crisis suffer losses

(Shanghai) -- According to Agence France-Presse reported that the Bank of China one of the senior executives said Monday, Bank of China or mortgage-related investments have suffered millions of dollars in losses. According to reports, the bank's vice president, said a Bank of China to invest in mortgage-related securities of several billions of dollars, while it may have suffered millions of dollars in losses. He told reporters that the loss of operation, little impact. The Treasury Department issued a study showed that in the past 12 months, China is the United States mortgage securities's largest investor. As of the end of June last year, China's investment institutions purchased 107.5 billion US dollars worth of mortgage-backed securities. Earlier, on the whole, investors in the Asian region had a total investment of 226 billion US dollars in mortgage-backed securities.

（上海讯）据法新社报道，中国银行一位资深的执行人员周一表示，中国银行或因抵押贷款相关投资而蒙受几百万美元的损失。

　　据报道，该行的一位副总裁表示，中国银行投资于抵押贷款相关的证券达几十亿美元，而可能因此蒙受几百万美元的损失。他告诉记者，这方面的损失对运作影响不大。

　　美国财政部发表的研究报告显示，过去十二个月，中国是美国抵押贷款证券的最大投资者。截至去年六月底，中国投资机构购买了总值1075亿美元的美国抵押贷款证券。同期，整体来说，亚洲区的投资者总共投资了2260亿美元的美国抵押贷款证券。

全球信贷泡沫正在破裂中。这轮泡沫主要是通过杠杆融资获得高风险资产。一些人应当对于正在发生的事情负责，他们玩别人的钱、交易一些神秘的金融产品、信誓旦旦承诺以丰厚回报，到头来却只将巨额奖金塞进自己的口袋。无论是这些"天才"还是他们的投资者，都应当承受将要发生的一切。
　　对于眼下的市场动荡，中央银行们应当承担同等责任。"9·11事件"之后，央行们大幅降息，为这一轮杠杆泡沫的形成输送了廉价资金。央行们不能再释放流动性来维持现有的泡沫或者制造下一个泡沫了。央行们应该关注价格稳定而非金融市场的稳定，所提供的流动性也应仅限于抑制泡沫破裂所形成的乘数效应。
　　央行们也不该不惜代价来避免经济的衰退。经济周期并非是件坏事，过剩之后需要来一次清场。这一轮经济升势之所以维持了格外长的时间，就是因为杠杆泡沫的刺激效应。相对于连续4年5％的全球经济增长率，温和的衰退只不过是小小的代价。如果央行们再次通过刺激增长来应对当前的市场，那么全球经济过剩将会恶化，不可避免的调整也会更加痛苦。
　　在过去5年里，华尔街经历了剧变，但可能并不是变得更好。经纪业务的崩溃将银行业推入了"怪圈"，银行为了利润不惜赌上自己的钱，并向客户推销所谓的"高利润"产品。它们急切地销售鲜有人懂的创新品种，如次级抵押贷款衍生品，这正是产生此次泡沫危机的主要原因。正如上世纪80年代发生的"垃圾债券"泡沫，接下来的几年里华尔街也许会官司缠身。
　　评级机构也应该分担罪责。它们给次级债衍生品以高评级和高优先偿付条件。不幸的是，次级债的支付行为取决于宏观经济形势。一旦房地产价格显著下滑，借款人就会违约，再高的支付评级也没什么价值。正如以前发生过的债务泡沫，评级机构的行为就像"跟风交易者"。
　　膨胀的对冲基金业也应受到谴责。随着基金规模的壮大，它们对投资者过度承诺以吸收资产。一些基金专注于流动性很差的资产，如次级债衍生品。只要没有赎回，这些基金公司就能在报告中随意写上自己的业绩；一旦发生赎回，它们又因卖不掉资产而不得不拒绝赎回。
　　如果央行们帮助华尔街摆脱了目前的困境，那将导致高通胀在今后几年延续下去。过去，宽松货币政策下的通胀效应被全球化的通货紧缩效应所抵消。宽松的货币环境将直接导致通胀。上世纪70年代，由于劳动力市场和资本市场相信央行们在控制通胀方面的可信度，严重的"工资-价格螺旋式上升"才免于发生。如果为了帮助华尔街渡过难关，央行们再次放松银根，那么这种信任可能将烟消云散。未来几年里，"工资-价格螺旋式上升"必然恶化全球经济。
　　现在市场的状况，对于央行们来说是一次重建信任的好机会。由于市场相信在遭遇危机时，比如现在，央行们会解囊相助，因此市场所承受的风险远远超过了它应当承受的。在金融市场不稳定时向市场释放流动性--美联储前主席格林斯潘的这项爱好，为"央行投放"开创了先河。只要这种预期存在，金融泡沫就会一再发生。现在该是行动的时候了，让那些骗子公司倒闭大吉！央行们该把格林斯潘那一套把戏扔到脑后了。

□ 谢国忠　第一财经日报

我从来没写过有关我两个儿子的事情，这是我这个记者母亲和儿子的默契，也是我对他们隐私的尊重。但这趟例外，反正小儿子现住在非洲一个没电力、没电邮、只有三千人的乡村，我没办法和他联系取得他的同意。破例写儿子，是因为他和现在闹得全球风风雨雨的次级房贷（次按）有点小关系，他的故事有助于解析一些问题。

小儿子大学主修经济，梦想到华尔街当分析员，但他生不逢时，零二年大学毕业时碰上经济不景，只好退而找了份不称心的工作。零四年，友人说，机会来了，一家大型的房贷公司扩张、招兵买马。一群小伙子兴高彩烈地去报考，儿子考上了，上班地点在纽约市北边的白原市，高级白领的聚集地。这个大型企业看来很靠谱，开工前还派儿子到洛杉矶的总部与来自全国的新人集训。旅费、住宿费当然是公费了，还有餐费、酒店洗衣费补贴，很像样的待遇。培训完毕，儿子带回来一堆印满公司logo的纪念品，还有结业证书。

新公司于二零零零年成立，专做次按房贷，二零零四年全国有数千雇员，是当年全美最大的次按公司，一年做了二十五万六千项贷款，全美之最。次按房贷是在世纪之交出现，专吸引信用纪录不佳或根本没信用、没资格贷款的人。前此，贷款者需要提交充足的材料证明收入和还债能力，包括税收单、工资证明、银行纪录等。一九九零年代中期，事情开始改变了。银行或贷款公司推出一些不需要多少证明的贷款。起先贷款还以房价总值七成为上限。然后，各种贷款花样出台了，最红的是个叫“二—二八”的方案，贷款者在头两年只需付利息、无须付本金，贷款甚至可到房价百分之百。利息当然比较高，甚至接近高利贷。

零四年是美国次按的黄金年，借钱成风，拿未来做抵押。在这工作没三个月，儿子获升做个小主管，负责和某城市的房地产经纪联系，审批经纪们代办的客户房贷申请；地产经纪不但做买卖仲介，也帮忙找贷款，一条龙服务。尤其是信用不好的买家，向银行借不到钱，更要通过经纪找专做次按的公司贷款。

老板对儿子说，如果他每月能拿下某一个水平的贷款单子便可以得到奖金。他审核批准得越多，奖金越多，等级越高，还有晋升机会。看来，这家公司需要这些有潜质的青年，还懂得激励他们好好干。儿子努力工作，早出晚归，每天从曼哈顿开车上班单程要一个钟头。但很快他就发现，无论他多么投入，还是完成不了任务，更不要说超标拿奖金了。每天他和几十个地方上的经纪人纠缠，他们只想为买家取得贷款，资格不够的也要想办法。对经纪人来说，没有贷款，没有销售，就拿不到佣金。

很快儿子就明白了，要完成任务的唯一办法是睁一眼、闭一眼地批准贷款，还要比经纪人更积极，给压力他们多贷滥贷，不管申请人信用多差。成功的秘诀是埋没良心，签名审批，争业绩。批核贷款后，这家公司便会马上捆绑债务，整批以折扣价卖给国内外机构投资者。只要这条链子能够维持下去，像老鼠会一样，这条借贷链子上的每个人都赚钱，直到有一天，尤其是两年只须偿还利息的蜜月期结束后，处于链子底层的业主无力偿还按揭，楼宇就会被没收拍卖，泡沫最终幻灭，次按市场崩溃，引发房市和金融市场危机。

他决定不干了，零六年二月辞职，马上离开。不久次按问题爆发，同年九月，Mother Jones杂志发表一篇揭露次按黑幕的长篇报道，指出乱发贷款的例子比比皆是。如中部一房主年收入只有二万六千美元，却能从我儿子所在的公司借到十九万七千二百美元来付新居的高额利息及其他债务。八个月后她因欠这家公司二十三万三千美元，没力付分期付款而被收回房产。银行给她的贷款三倍于官方的估价。

《六十分钟》前节目制片人Danny Schechter最近制作了名为《我们信仰债务》（In Debt We Trust）的纪录片，揭露美国人疯狂借贷的病态现象。他在网站上写道︰“次按(subprime)”应正名为“次级犯罪（subcrime）”，政府应该调查和起诉次按公司台前幕后的首脑。Schechter说：“那些公司摈弃贷款的标准而有计划地向信用低下的人们手中骗钱，带来全球性的爆炸和崩溃。很多受害者是有色人种，他们只是这些掠夺者的牺牲品。”

很多骇人听闻的故事浮现了，不单是玩忽职守，而是近乎欺诈。一个旧金山的物业估价师Scott Fleming写信给Schechter说：“贷款公司借出的金额不但可达到房子估价的百分之百，还可以高达百分之一百零六到一百零七。比方说买家要付房价十万美元，但却没能力首付，连成交的手续费都没有。这没问题，次按公司可以借他十点六万，手续费由卖家支付。贷方找我估价。我说，这合同不行，因为房子只值十万美金。但你拿他没办法，房产经纪可以另找个愿意乱开证明的估价师。”

今年三月，儿子离职后一年，那家房贷公司全线裁员，在白原市很体面的分公司也关门大吉。不久，“次按”风暴席卷全球，引爆股市危机。儿子呢？他参加了美国的和平工作队，在非洲服役已过周年了，及时逃出了次按风暴。