[转帖] 交易员擅自交易 瑞银巨亏20亿美元

邱晓云

瑞
士银行（UBS AG）说，该行一位交易员未经上级批准私自动用银行自有资金进行交易，造成高达20亿美元的损失。瑞银这一具有戏剧性的坦白提出了一些新问题，即作为全球最大银行之一的瑞银能否管控风险？全球监管机构又是否有能力对其进行监管？


据知情人士透露，未经授权的衍生工具交易对赌导致了上述损失。瑞银称客户头寸未受影响。

瑞银在周三晚间发现了这一问题，并在周四凌晨1点通知伦敦警方，称该行一名交易员存在欺诈行为。周四凌晨3点30分，伦敦警方以涉嫌滥用职权构成欺诈逮捕了一名31岁的男子。

据知情人士透露，被逮捕的这名男子名叫阿杜伯利（Kweku Adoboli），是瑞银驻伦敦的一名交易员。此人动用瑞银的自有资金在与交易所买卖基金（ETF）相关的金融工具上押下赌注。这类金融工具允许客户交易追踪大盘指数走势的证券。警方说，被逮捕的这名男子还未被起诉，直到周四晚上仍被羁押。记者无法联系到阿杜伯利就此置评。

据知情人士透露，和阿杜伯利在一起工作的交易员约翰•休斯（John Hughes）已经辞职。休斯没有回复寻求置评的电子邮件。



瑞银已经令阿杜伯利所在交易部门的其他多位交易员停职，等待有关是否还有其他交易员参与了此案的问询。

此次危机令瑞银股价大跌，周四欧洲股市交易时段瑞银股价跌幅接近11%。

更广泛地说，这一事件向业内高管提出了有关这家银行的监管工作以及监管机构是否有能力监督此类违规行为的问题。

这一事件的很多方面目前仍不清楚，其中包括阿杜伯利被控进行的交易具体是哪几宗？为什么发生了如此严重的损失而阿杜伯利的上级却一无所知？瑞银是如何发现这些未经授权的交易的？


瑞银拒绝了提供详情的要求。

瑞士金融业监管机构瑞士金融市场监督管理局(Swiss Financial Market Supervisory Authority, 简称Finma)、瑞士财政部以及瑞士央行均拒绝对潜在损失或事件的可能原因置评。英国金融服务管理局（Financial Services Authority）也拒绝置评。

鉴于瑞银业务在英国的具体构建方式，目前尚不清楚哪一个国家的监管机构对瑞银在伦敦的这一ETF业务负有监管之责。

此次被控未经授权的交易所导致的损失金额，在金融史上可以排到前几名。在过去二十年中，法国兴业银行（Societe Generale SA）、霸菱银行（Barings PLC）以及美国券商Kidder Peabody也都曾是类似违规交易的受害者。

这条消息对瑞银首席执行长格鲁贝尔(Oswald Grubel)挽回客户信心的努力来说是一记重创。瑞银是受金融危机冲击最严重的银行之一，三年前，其投资银行部门不得不将其证券交易减记约500亿美元。现在，它的风险管理体系再次受到人们的怀疑。

LinkedIn网站上“奎库•阿杜伯利”名下的资料显示，五年以来，阿杜伯利一直是在一个买卖大型证券组合、或允许客户通过期权等工具对这些证券下注的交易室工作。

知情人士说，他利用瑞银的资金买卖衍生品合约，合约所基于的证券包含在ETF内。

他所在的交易室专攻“Delta 1”类产品。银行和投资者可以利用这类产品跟踪基础资产或指数。“Delta”术语反映的是风险水平，“Delta 1”意味着亏损风险有限。银行提供的“Delta 1”产品有五六种，其中包括ETF产品。

熟悉瑞银这个交易室的交易员说，亏损达到如此大的规模，很可能是跟瑞士法郎近几个星期的剧烈波动有关。9月6日，瑞士央行(Swiss National Bank)说要通过购进欧元来阻止瑞郎的急剧升值。受此消息影响，欧元对瑞郎上涨了8.8%。

ETF一般是跟踪市场指数，并像股票一样买卖，它已经成为银行业的一块重要业务。国际清算银行(Bank for International Settlements)的数据显示，全球管理的ETF资产已从2005年的4,100亿美元增至去年的1.3万亿美元。

一些ETF已经越来越复杂难懂，因为银行已经找到了利用ETF建立衍生品式敞口的办法。

LinkedIn资料显示，在做交易员之前，阿杜伯利作为一名辅助交易的分析师在一个“后端”职位上工作了三年。“后端”员工录入交易并执行与交易相关的会计工作，而所谓的“前端”员工则负责执行交易、与客户沟通。

阿杜伯利最初似乎是做这些交易的技术性工作，后来才成为一名执行这些交易的员工。一些银行已经对后端技术人员转做面对客户的交易室工作实施了限制，因为这些员工有可能利用他们的知识操纵交易。

瑞银没有就它是否有这样一个限制的问题发表评论。

Deborah Ball / Paul Sonne / Carrick Mollenkamp

邱晓云

瑞士银行说，该行交易员阿杜伯利未经上级批准私自动用银行自有资金进行交易，造成高达20亿美元的损失。

图为阿杜伯利。

邱晓云

大约十年前，阿杜伯利（Kweku Adoboli）还是在英格兰北部一所寂静的贵格会（Quaker）寄宿学校学习的海外留学生，如今他已成为英国一桩针对违规交易发起的重大调查的主角。瑞士银行（UBS AG）周四称，未经授权的违规交易令该行损失高达20亿美元。

伦敦警方负责人戴森（Ian Dyson）在一份声明中说，瑞银在周四凌晨1点联系伦敦警察局，称该行一名交易员存在欺诈行为。一位知情人士说这名31岁的男子就是阿杜伯利。在一个看似属于阿杜伯利的照片共享网页上，阿杜伯利说自己来自加纳。

邱晓云

戴森在声明中说，接到报案后伦敦警方做出反应，警探于周四凌晨3点30分在伦敦市中心的一个商用处所以涉嫌“滥用职权构成欺诈”逮捕了犯罪嫌疑人。记者从有关部门了解到，直到周四晚上嫌犯仍被羁押，不过他还没有被起诉。

记者无法联系阿杜伯利就此置评。目前尚不清楚阿杜伯利是否聘用了律师。

职业社交网站LinkedIn上一段看似阿杜伯利个人简介的文字显示，自2006年9月起，现年31岁的阿杜伯利就一直在瑞银的欧洲股市交易部门工作，专攻交易所买卖基金（ETF），即一篮子通常追踪特定股指或大宗商品的证券组合。

LinkedIn上的页面信息显示，阿杜伯利在瑞银的Delta 1 交易部门工作。该部门通常利用计算机算法进行风险较低的交易。在2007年和2008年，法国兴业银行（Societe Generale SA）交易员凯维埃尔（Jerome Kerviel）因进行违规交易给该行造成49亿欧元的损失，他也因此获三年有期徒刑。此人也曾在法国兴业银行的Delta 1 交易部门工作。

LinkedIn上的信息显示，在瑞银交易部门做交易员之前，阿杜伯利曾在后台部门的交易支撑分析师岗位上工作三年。交易支撑分析师通常要监控计算机程序，并为执行交易的计算机算法提供技术支持。

在英格兰中部完成大学学业后约两个月，阿杜伯利加入瑞银。这一职位和他的教育背景相符：诺丁汉大学（University of Nottingham）的一位发言人说，阿杜伯利2003年7月以优异的成绩毕业于这所大学，获电子商务和数字业务（e-commerce and digital business）的学士学位。在大学期间，他曾参加诺丁汉大学的学生会工作。学生会的一份文件显示，他曾担任学生会外联部负责人。

直到最近，阿杜伯利都住在伦敦时尚社区斯彼特菲尔特兹（Spitalfields）的一套Loft公寓里。他的寓所离瑞银伦敦办公室只有几步之遥。瑞银在伦敦的办公室位于伦敦金融区东部。

记者周四在这座公寓楼外采访了阿杜伯利的前房东奥克塔夫（Philip Octave）。这位房东说，四个月前阿杜伯利搬出了这套周租金要1,000英镑的公寓。奥克塔夫说阿杜伯利非常有礼貌，是个像销售员一样彬彬有礼的小伙子。

阿杜伯利在Facebook上的个人资料显示，他喜欢尼日利亚音乐家库提（Fela Kuti）和舞蹈音乐艺术家赞得（MC Xander）。他同时也是热门美剧《火线重案组》（The Wire）的粉丝，并对阿根廷葡萄酒感兴趣。阿杜伯利还加入了Facebook上和他的祖国加纳有关的两个群。从周四下午起人们就无法在Facebook上看到阿杜伯利的相关信息。

Paul Sonne

邱晓云

此前，瑞银声明指出：“瑞银发现旗下投资银行一名交易员未经授权交易而导致损失。此事仍在调查当中，不过瑞银目前估计因交易导致的损失约20亿美元。”瑞银表示，第三季度业绩可能呈现亏损。消息传出后，该行股价一度大跌9.6%。

　　据报道，瑞银的投资银行部门至去年第三季度仍处于亏损状态。今年上半年投行部门实现税前盈余12.1亿瑞郎，同一时期瑞银净利28.2亿瑞郎。

邱晓云

穆迪可能调降瑞银评级

　　这条消息对瑞银首席执行长格鲁贝挽回客户信心的努力来说是一记重创。瑞银是受金融危机冲击最严重的银行之一，三年前，其投资银行部门不得不将其证券交易减记约500亿美元。现在，它的风险管理体系再次受到人们的怀疑。

　　穆迪最新表示，正在评估瑞银的评级，有可能下调该行评级，因为该行的风险管理持续薄弱。该行在金融危机期间出现的重大损失令其风险管理受到质疑，该行计入了一些业内规模最大的抵押贷款相关冲减。

　　考虑到该行健康的流动性和资本状况，20亿美元的未授权交易预期损失是可控的；不过，穆迪仍然对该行能否成功重建投行业务存在疑问。此次评估将考察该事件如何影响瑞银以风险可控的方式增加投行业务收入的能力，以及类似事件发生时该行盈利能力将受到什么影响。

　　穆迪目前对瑞银的长期债务和存款评级为Aa3。该行的财务实力评级为C/A3。

邱晓云

31岁的瑞银(UBS)交易员科维库•阿德波利(Kweku Adoboli)在Facebook上最后的留言只有寥寥数字：“需要奇迹出现”。他正是一场20亿美元流氓交易丑闻的风暴眼。

    而眼下的瑞银亦是如此。这家瑞士公司重建其投行业务的努力本已步履蹒跚，如今又爆出了阿德波利因涉嫌欺诈交易，已于周四凌晨被逮捕的消息。

    尽管瑞银的资产负债表应该承受得起这笔20亿美元的亏损，但这则消息却促使人们再次呼吁瑞银分拆或出售其投行部门，将注意力完全转向其旗舰财富管理业务。

    伦敦MF Global销售与分销主管西蒙•莫恩(Simon Maughan)表示：“我们还要看到瑞银发生多少次巨亏？它看上去完全没有实施改革，笨重庞大，根本不可持续。这件事可能会成为瑞银战略的关键转折点。”

    在瑞士，政客们抓住此事，作为政府应该通过更严格的资本金措施与风险控制管束庞大的银行业的进一步证据。

    瑞士自由民主党领袖弗尔维奥•佩里(Fulvio Pelli)表示：“对于一个过去曾经犯过错误的银行而言，这是绝对无法接受的。”他随后指出，除了严格资本金要求之外，出台旨在解决“大而不能倒”银行业的法案，是前进的方向。

    危机期间，瑞银的投行业务被迫实施500亿美元减记，随后，首席执行官郭儒博(Oswald Grübel)花了两年半的时间才把瑞银从破产边缘拉了回来。期间，该银行还遭受一项长时间调查，看它是否通过自己的瑞士私人银行，帮助美国富人客户逃税。

    在形势稍加好转之后，该行今年上半年惨淡的业绩，又促使郭儒博在7月份公布了一项全面削减成本的计划。这一计划让瑞银收敛了在投行业务上的野心，投行部门将仅为其私人银行业务提供所需的产品与服务。

    一些瑞银高管承认，最新的丑闻将破坏瑞银脆弱的客户基础，给在企业与私人银行客户群中刚刚开始恢复声誉的瑞银带来又一次沉重打击。举例来说，在与美国监管者围绕税收进行的大伤元气的争议期间，瑞银眼睁睁地看着1650亿瑞郎（合1900亿美元）的管理资产从手中流失。

    “这是我们最不想看到的事情，”一位高管如是说。

邱晓云

在危机中险些倒闭之后，瑞银誓要完善自己的风险管理与合规程序。它年初延聘了莫林•米斯科维克(Maureen Miskovic)——前雷曼兄弟(Lehman Brothers)及美国金融服务集团道富银行(State Street)的风险部门主管，承诺将继续全面改革各种程序。

    有关阿德波利交易活动的细节，周四夜间还在不断浮出水面。但此桩被视为第三大银行流氓交易丑闻的案件，立刻让人们想起了杰洛米•科维尔(Jérôme Kerviel)案。科维尔在2008年导致法国兴业银行(Société Générale)蒙受了49亿欧元（合68亿美元）的损失。

    与科维尔一样， 阿德波利从事的也是一种名为“Delta One”的衍生品交易。这是投资银行业务发展迅速、但处于灰色地带的一种业务，主要是交易一些密切跟踪某类基础资产（比如股票或白银）的证券。这种交易往往牵涉到交易所交易基金(ETF)和互换合约。

    瑞银可能遭受的亏损额，事实上将抹掉它在未来两年计划实现的20亿瑞郎的成本削减——其中大部分源自规模3500人的裁员。瑞银表示，预计上述损失将导致其第三季度出现亏损。在二季度期间，瑞银的日均“在险价值”——银行用以衡量它们在单个交易日可能发生的最大交易亏损额的标准度量衡——仅为7500万瑞郎。


    “我真的没法理解怎么会发生这种事情，”一位在一家美国投行从事类似交易活动的银行家说。“这个数字也太大了。这肯定是又一起‘科维尔’事件，人们都以为他们会对那些交易做对冲。”

    瑞银应该能够经受得起此次财务打击——二季度末，该银行拥有384亿瑞郎的有形股本以及330亿瑞郎的核心一级资本金。高盛(Goldman Sachs)的一项分析显示，按照上述两个金额计算的交易损失分别为4.4%与5.2%。

    分析师及瑞银内部人士猜测，瑞银的高管——包括郭儒博或前高盛合伙人、目前担任瑞银投行部门主管的卡斯滕•肯格特(Carsten Kengeter)——是否会被迫引咎辞职，将取决于所牵涉到的欺诈活动的规模。

    郭儒博在一封致员工的备忘录中表示，尽管这则消息“令人痛心”，但它不会改变“我们公司的根本实力”。郭儒博曾因扭转了瑞银主要国内竞争对手瑞士信贷(Credit Suisse)的颓势，在瑞士广受赞誉。

    但一位资深银行家谈及郭儒博时却表示：“他将会因为此次事件，失去许多政府人士的信任。”

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比起08年初的法国兴业银行交易员科威尔还是差了点，后者破纪录的创下了49亿欧元损失。