[转帖] 2015年中国经济政策十大猜想：下调GDP、降息降准、马歇尔计划

歪弟

2015年中国经济政策十大猜想：下调GDP、降息降准、马歇尔计划

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本文来源于华尔街见闻　2014-11-04 11:13:53我要评论（0）

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本文作者系海通宏观姜超、顾潇啸，授权华尔街见闻发表。
2015年中国经济政策的十大猜想：
一、15年GDP增速目标大概率或下调至7%。
GDP增速主要兼顾发展和就业两大目标。从发展来看，未来几年即便每年GDP增速保持在6.7%，也足以完成2020年GDP比2010年翻一番的目标。从就业来看，14年7.3%左右GDP增速，前三季度的新增就业就达到了1082万人。目前单位GDP增速对应的就业人口接近200万，意味着5%以上的GDP增速就足以完成每年1000万的就业目标。
二、15年CPI目标大概率或下调至3%。
在过去的10年，中国官方CPI目标主要在3%到4%之间，主要是3%、3.5%和4%三种，只有08年是例外，当年CPI目标为4.8%。而CPI目标的调整与前一年CPI是否达标有关。
14年CPI目标为3.5%，而实际CPI仅为2%左右，我们预测15年CPI目标大概率会下调至3%，以反映通胀形势变化。但也很难下调至3%以下，以促进温和通胀预期，应对通缩风险。
三、15年M2增速目标或下调至12%。
M2目标的制定通常与GDP和CPI目标有关，与后两者之和保持一定的缺口。过去两年这一缺口约为2%。与14年7.5%的GDP目标增速以及3.5%的目标CPI对应的M2增速为13%，若GDP和CPI目标均小幅下调0.5%，那么15年的M2增速目标大概率也会同步下调至12%。
四、预测15年基建投资仍是内需重要抓手，基建投资增速20%。
14年经济下滑，投资是主要拖累，前三季度投资增速从去年的20%降至16%，其中地产投资增速从20%降至12%，制造业投资增速从20%左右降至14%，仅基建投资增速稳定在21%左右，对稳增长做出了重要贡献。
展望15年，PPI依然负增，制造业投资仍需去产能。14年全年地产销量负增，预示着15年地产商拿地热情将受影响，影响地产投资增速。因而基建投资仍将是稳增长主要抓手，仍有望保持在20%左右高增速。
五、预测15年外需仍是重要突破口，出口增速8%。
14年内需低迷，外需对经济贡献巨大。从前三季度来看，出口贡献GDP增速约为0.7%，比13年的-0.3%增加约1%。
展望14年，美国经济有望继续复苏，欧日也有望继续加大量化宽松力度，全球贸易有望继续改善。世贸组织9月份预测14年全球贸易增速为3.1%，远高于13年的2.1%，而15年有望继续回升至4%。
我们预测14年中国出口增速约为7%，15年约为8%。