[原创] 方向在哪？——金海观澜：2009年7月黄金行情月评

咖啡杯水仙

用一波三折形容本月的黄金市场行情并非过分之词。本月初，黄金价格承接6月跌势，开于926.60美元/盎司，中间历经两落两起（一落于912美元/盎司，一落于904美元/盎司），收报954.5美元/盎司呈一根有27.9美元涨幅之中阳线，最高去到958.8美元/盎司，最低下探904.3美元/盎司。至于整个7月行情及交易记录，都已写在我的博客中（http://10966235.hexun.com），在此徒添评论，除了老王卖瓜之嫌，实属浪费信息，倒是作为战略建仓时机的八月份交易计划值得好好探讨一番。

再度明确：我们的方向

是的，在波诡云谲的市场里，我们最需要的，其实就是方向。首先，作为一个投资者，我们最需要拷问自己的问题就是：为什么我来投资黄金？那么，环顾国际局势，一切已了然：这个世界不再是平的。
为什么过去二十年，黄金价格一直在下跌，而全球的通货膨胀率始终总体控制在温和水平，以致有人大言不惭地提出“全球化经济就是通缩经济”的“高论”。笔者觉得有必要在此和朋友们简短地回顾一下这段历史。
过去的二十年里，一方面有了IT产业，大大提高了劳动生产率，另一方面则是中国、印度、前苏联阵营、非盟等新兴国家向西方敞开市场，使多余的资金有了去处，亦大大降低了发达国家本身的人力成本。所以，才有了“失去的货币”之说，才有了西方国家连续二十年通过宽松货币政策“战胜”多次经济危机而不引起通货膨胀的“奇迹”。
任何“奇迹”都有它的黄昏，这次也不例外：IT和网络已不是效率的倍增器，有时倒成为了人们打发时间的工具，最终降低了经济活动的效率，而随着人口老龄化，发达国家越发难以消受发展中国家生产的产品，而发展中国家由于政治、经济传统等因素，大量人口处于赤贫状态，亦无法消费自己的造物。事实上，在这二十年的“超级繁荣”时期，全球贫富分化程度迅速扩大到2002年的1：76的惊人水平，可以讲现在的国际体系是大部分穷国围绕小部分富国在生活，这样的“双轮摩托”一头大一头小，是迟早要失衡的。而失衡的结果，很可能是过去存放在债券、债券、金融衍生品合约中的货币被投资者投入实物市场希图保值，从而拉高物价，导致严重的通货膨胀。
而目前以炒高股价、拉动消费为方略的“救市”计划，很可能带来的是长期滞胀，然后是社会动荡，因为无论是发达国家还是发展中国家，人口贫富分化都已急剧加大，人口老龄化更是导致医疗、社保成本的直线上升，经济更加依赖于货币的扩张，而货币扩张带来的通货膨胀又将极大的降低底层民众的生活质量，进而压垮企业，带来新的大萧条和政治动荡、乃至战争。事实上，从2000年IT泡沫爆裂，这个滞胀的幽灵就这我们周围徘徊：至此以后，石油从2000年的每桶30美元飙升去了2008年的147美元，铜价从2003年的每吨不到3000美元涨去了2008年近10000美元的高位，谷物、燕麦、玉米等粮食作物的涨幅也以倍数计算，以致使一些贫困国家的民众在21世纪遭遇了中世纪的饥荒。一个愈加动荡而陌生的世界在我们眼前呈现。2008年末物价的下跌也许只是给我们机会再看一眼曾经的低价，尽管我们已被金融海啸洗劫得囊内空空。
正如1900年代英帝国的衰落带来的是第一次世界大战，而债务帝国——美国正在走向衰落，其结果是什么，我们还很难预测，问题是，目前还没有国家有能力取代美国，无论是硬、软实力上。因此，新的滞胀时代甚至动乱和战争都很可能降临，这样一来，投资黄金就等于为你的财产上了一份沉甸甸的保险。保险公司会倒闭，而几千年来一直作为硬通货的黄金不会。

剩下的时间已经不多

正如我们在过去几个月来观察到的那样：危机时刻，美元升值，黄金涨价比美元更快，危机缓解，股市上涨，美元贬值（从2003年开始，美元就一直与美国股市呈反关系走势，即美元跌，股市升，如果用欧元购买美股，所赚的钱远远赶不上美股的涨幅），黄金上涨。
于是，这就在暗中提示我们，等待最低价买入黄金可能是个奢望，我们寻找的，只能是一个时机，也许稍纵即逝，技术面的知识已经失效，陌生的动荡时代即将来临，也许更好的办法，是在黄金下跌途中逢低介入。
在这方面，实物黄金投资要显得稳健，避险效果好，适合于想避险之余，又有耐心，能接受可观收益的投资者，广东金业（http://gdldjy.com/）作为专业的黄金、白银冶炼、开采商，其生产的金、银制品质量好、信誉优、纯度高，是国库及上海黄金交易所的指定交割用金、银，其产品在装饰、工业、投资方面都有广泛的应用。至于买回黄金何处存放，笔者建议，可在工行租保险柜保存，一年保管费300~400元，如果信不过国内商业银行，可与瑞银（UBS）中国各办事处联系，详情请浏览：
http://apps2.ubs.com/locationfinder/searchForm.do?GeoEntityId=12&GeoEntityType=3
如果不想交保管费，还可以选择广东金业的账户金、银业务，该类业务可以代存黄金、白银，以便于必要时交割，亦可仅赚取黄金、白银价格的波动差。
在账户金、银方面，稳健型投资者可以选择在广东金业交易平台运行，由上海黄金交易所交易的AU100G，AU100G按100%资金投入，每个交易日都可以100克为单位交割实物黄金，适合于愿意长线投资，又比较谨慎的投资者。
对于资金雄厚，又愿意承受一定风险的投资者，可以使用上海黄金交易所交易的黄金现货延期交收（AUTD）业务进行投资。虽然此投资品种可以涨跌两头做，又能放大投资利润，但是笔者并不建议重仓操作，更不建议频繁操作次级趋势（做空），而是要“摘西瓜”，不要“捡芝麻”，在低位买入，静待时代的浪潮在危机的死海里，托起你，乘风破浪。
值得一提的是，作为未来低碳工业时代的核心催化剂，白银的价格目前来看似乎有点低，事实上，白银主要是铅、锌矿的伴生矿，在金融海啸的大背景下，一些主要矿业公司鉴于铅、锌价格的暴跌，放弃了许多勘探项目，因此未来白银很可能会有供需缺口，白银价格极有可能在通货膨胀和工业应用的作用下走出一波灿烂的上涨行情。与此同时，同样重量的黄金和白银历史比价长期在1：50上下盘旋，而现在黄金价格为950美元/盎司，白银价格14美元/盎司（平均成本在13美元/盎司左右），比价为1：67.8，白银价格被低估了27%，升值潜力十分巨大，鉴于黄金、白银同涨共跌且白银价格经常“后来居上”，这就为我们赢取利润提供了更为充裕的空间。目前国内白银价格在3200元/千克，实力强，有耐心的朋友已经可以逐步介入（多年以来，国内银价都在3200~4000元/千克区间运行），值得注意的是，中国白银价格比国际价高近两百元，但是这对有备而来者，又算什么呢？目前，国内白银已站稳3000元/千克的底部，未来在人民币贬值与白银补涨的共同推动下，2008年的5050元/千克并不是遥不可及的目标，以潜在可能不到200元的损失，换取2000元以上的利润，何乐而不为？白银现货延期交收（AGTD）就是你投资白银的好媒介。

左侧交易和右侧交易

首先，笔者愿意在这里做一个名词解释，左侧交易就是指在趋势还未到来之前，就谋定而后动，逆势买入（或卖出），逐级拉低（或抬高）买入（或卖出）的成本，尽早实现成交，并能在后市运动中给自己留下更多的空间。右侧交易是指，在趋势成立之后，建立头寸破点追击的方法，其优势是避免了建仓早期出现的浮亏，却容易在行情剧烈之时不能成交。笔者无意在此比较两种方法的优劣，但是在战略建仓过程中，两种方法不可偏废。
笔者认为，八月也许是战略建仓过程中至关重要的一个月，一方面前期过于乐观的数据刺激股市接连上涨，提前预支了后市上浮的空间，只要就业和贸易再度恶化，股市就会下降，美元就会猛烈反弹，黄金价格就会很快下跌。而2003年来美国股市的上涨亦伴随着美元指数的下跌，带动黄金的上涨，这次重演此种走势（美股涨、美指跌，黄金涨），说明市场认为，美国旨在拉动消费、投资的“救市”和2000年科股泡沫破灭时格林斯潘的做法并无二致，可以说，这些年来股票市场的繁荣是美国拿美元的信誉在交换。只要八月股市一旦进入下调（金融危机第二波爆发除外），黄金就会下跌，在下跌过程中，我们就可以买入。最关键的就是，趋势。
毫无疑问，趋势是长期看涨，我们需要寻找的，只是一个介入位置。熟悉江恩理论的人都清楚，“7”是一个神奇的数字，起码在黄金的月线上，7这个数字的神奇性表现得淋漓尽致：1976年8月黄金价格跌入103美元/盎司的低谷后，仅过了42个月（3年半，6个7月周期），黄金价格就涨去了1980年2月的637美元/盎司的高价，其中，在1980年1月，更是创下了850美元/盎司的27年历史记录。而1980年3月后，黄金价格又用七个月时间在471美元/盎司~711美元/盎司区间运行一周，到这个7月周期结束时，1980年10月的黄金价格几乎又回到了3月份的起点：630美元/盎司，至此，黄金价格开始了筋疲力尽后的下跌，直到21个月后，1982年7月的经济危机，黄金价格才从每盎司330美元的懒洋洋地升去了509美元（几乎就是上述七月盘旋期的低点），从此，黄金开始了一浪低于一浪的下跌。直到2001年2月，黄金第二度测试250美元的低位（一度测试在1999年8月，距离1980年1月黄金价格见顶刚刚是235个月，即19年又7个月）。此时，正好离1980年2月21年，即252个月，36个七月周期。至此，黄金价格开始了迅猛地拉升，到2008年2月，黄金价格冲上976美元/盎司，收出一条带长下影线的实体阳线，刚刚好，又是七年时间，12个七月周期。2008年3月，黄金价格在冲顶1032美元/盎司高位后急速回落，七个月后，到2008年10月，黄金价格跌去了681美元/盎司的低位。随后，在金融海啸和各国央行的定量宽松货币政策下，黄金价格逐浪走高，并于2009年2月一度冲上1006美元/盎司的高位，最终，这个七月周期收于2009年5月，报980美元/盎司，完成了探底之旅。从2009年6月~2009年12月，是下一个七月周期，至关重要的七月周期。
目前，我们再度面临历史的重演：1979年，伊朗革命爆发，巴列维王朝被推翻；中越战争爆发；美国三里岛核电站辐射泄露；英镑区宣告瓦解；西方陷入第二次石油危机；苏联入侵阿富汗……2009年，金融海啸一波未了，一波将起；H1N1流感世界流行；各国天量印钞救市隐藏滞胀隐患；贸易保护主义兴起急剧恶化国际关系……现在只是暴风雨前的宁静，就好比1979年7月第二次石油危机爆发前黄金价格的盘整一样，为最后上冲蓄足力气，因此，2009年6~12月可能是我们在金价急剧拉升前最后的买入时机。而今年黄金价格大部分时段都在900美元/盎司关口以上盘旋，大量废旧金已被消耗，消费者和投资者已经习惯了900美元/盎司以上的金价，而9月份后，是美国新财年的开始，也是发债高峰，届时，将有1万多亿美元的国家债务将被发行，而近期，许多国家都开始减持美国国债，未来美国国债的买主很可能仍然是美联储的印钞机，这样一来，就会带来严重的通货膨胀，当通货膨胀压垮企业和经济时，新一轮更大的萧条就将爆发，黄金、白银和大宗商品将成为财富的避风港，预计时间可能会出现在2010年中期，届时，金价很可能涨上1200美元/盎司以上的高位，白银按与黄金50：1的价格比，也将涨去24美元/盎司的高位，对比目前14美元不到的银价，上涨空间接近一倍，避险同时又能带来可观收益。因此，2009年12月后~2010年7月这段时间，很可能是黄金价格爆发历史性上涨的时刻，基本面与技术面的配合有时可能真的很完美，先人一步就具备了投资的成本优势。那么，尽量加快你的速度。
对于无杠杆的投资者而言，我们要做的，是逢低买入，然后静候佳音。为什么标普500指数表现得比90%的基金经理要好，道理就是这样，捡芝麻的过程里，丢掉了西瓜，既然看好黄金未来如虹的涨势，何必在乎几十美元的得失？900美元/盎司也许是非常重要的心理关口，也许这样的价格我们都没机会再见到了，货币危机已成定局，黄金价格暴涨只是时间问题。对于这些投资者而言，黄金价格如有机会跌去920美元左右，就应分批买入，按920、900、880美元/盎司等价位分级加仓。愿意选择无杠杆交易的朋友，可以在广东金业开户交易可交收实物的AU100G，也可在广东金业买入实物金、银条。此类投资者更适合左侧交易。
对于有杠杆的投资者（比如黄金、白银现货延期交收业务）而言，选择买入的时点反而有些困难，因为仓位过重，极有可能扩大亏损。这样，左侧加右侧交易的模式可能更适合此类投资者：在金价落于920美元/盎司以下，900美元/盎司、880美元/盎司分别加仓，最终达到1/3仓位，当美债拍卖出现严重困境，美联储不得不再次印钞买债时，就是黄金价格一飞冲天之时。这时，如果金价能强势突破950美元/盎司、980美元/盎司、1000美元/盎司关口就是你补充仓位，增加利润之时。但是，对于白银现货延期交收的投资者而言，目前相对较低的价位反而是建仓的好时机。可以适当多加几手。记住，几乎每次黄金出现历史性拉升行情时，几乎白银总是先行，且比例大于黄金。行动吧，时机稍纵即逝。