[原创]重评德隆

菜农

     德隆如果熬到今天，毫无疑问，就现在这种牛市，德隆会成为爆炸式增长的巨型企业，财务状况将超级良好，以前欠下的债务将一笔扫空，德隆的营业额将赶得上当今得GE成为世界500强的佼佼者。

德隆大厦

    但是就在德隆差一口气的时候，政府、媒体、社会各界给德隆致命一击，在2004年德隆极不情愿地死去了。死也就死了，唐万新一定在怨恨，要是那些债务放到今天的牛市，区区小菜一碟啊，为何让我德隆轰然解体，我本人、关联企业、员工、政府一起受难，如果当时渡过这一难关，现在加倍偿还都轻而易举。  

 

德隆大厦易主

菜农

但是这也是德隆一厢情愿，德隆的是个善恶缠在一起非常极端的企业，善使其迅速膨胀，恶使其最后倒塌。

德隆的善是：

1、唐万新欠债不赖，欠多少还多少，具备金融家的信用，好汉做事好汉当，大难临头，敢于挺身而出，这种企业家在中国为数不多，所以当唐万新在小有财富时，进入财富江湖，一下子鹤立鸡群，这种讲信用的物品如今非常稀少，所以及其珍贵，社会财富一下子聚集到他身上，其实唐万新以外的企业家，有如此好品质也实在少数，社会财富也非常缺乏信任的投资对象。

2、唐万新个人生活并不糜烂，除了家族控制上有私心外，在公司内搞不选美和女秘书专政，这使得18年的经营生涯中，公司庞大的经济体在各种利益纷争都不会被唐万新的私利所销蚀涣散，人才还是聚集在唐万新身边。这点在中国企业家之中也是难能可贵的，李东生最近的新婚也及其让人看不懂，哪个娶许戈辉的新企业家估计不会善终，这种在中国是这样的。

3、唐万新虽然大学没有毕业，但是受科学春天熏陶，他的起家背景来自于八十年代初第一批高考的大学生，在用人上有先进的眼光，德隆公司使用大量国际咨询机构和大量启用海龟，是唐万新的尊重知识尊重人才的表现。

4、唐万新在初期创业时，从市场上打拼出来，各种小手艺都经历过，属于市场中打拼出来的好汉，不是官僚机构和国营企业出来，这使得唐万新有非常好的市场敏锐性，血液中透着创业者的特质，这点也成了问题特质。

薇儿

是不是唐万新给官吏送钱送少了?

菜农

好了，善的方面促使德隆成为财富巨人，但是恶的方面使德隆庞然大物轰然倒塌。

恶的方面有：

1、过度崇尚道德力量，滥用以德服人的威力促使权力欲望膨胀到失去边界，指使收购兼并无限扩张永不停步，只进不出。加上唐万新不近女色而过度节欲使内心失去平衡，求名不求利，求名之心无限膨胀，整个人变成一个走火入魔的岳不群，经济道德家。

2、唐万心没有读完大学，内心浮躁，没有大家的心智和禀赋，当市场的敏锐能力和商业信用两个特质帮助成功后，没有补上宁静志远、甘守寂寞的内功，使得花招胜于内功，看起来眼花缭乱声势浩大，没有内功熬不过一个市场的冬天。德隆的每一个项目都存在浮躁的浪费，如北京的JJ迪斯科厅，一个大灯掉下砸伤无数人，差点被封杀，这样的浪费充斥整个德隆，所以不亏不可能。

3、唐万新发家基本上是靠小商贸小企业，中途突然被股票带发了财，没有大企业的成功管理经验，确学会了资本乌龙阵的歪门邪道，结果发现资本的乌龙阵远比企业来钱容易，于是决心搞金融，可是中国国策不许搞金融，只准搞实业，唐万新就搞一个混业经营，以为这样可以避开金融上的封杀，而行金融之实。在混业经营中，唐万新靠企业生蛋融资，但对企业经营不屑一顾，醉心于从企业中极泽而鱼抽取资金，使得企业全部营养不良，真正的产品竞争力无从谈起，唐万新对自己这种过河拆桥的经济道德败坏浑然不知，对金融上举债必还，对制造业上巧取豪夺，道德极善和极恶，焉有不败之理.

4、金融运营上，唐万新业没有提升效率创造价值之好运作，基本上利用旧体制漏洞，贿赂具体的官员而得到专制专营政策暴利，但是这个暴利实际上消耗在官员的巨贪上，使得暴利不足以支付索贿，金融业也是入不敷出的大摊子，但是唐万新已经不能自拔，上贼船易下贼船难，加上生性豪爽，只好贪大求洋，想在发展膨胀中解决问题，致使资本之雪球越滚越大，超过自己的打理能力。

金融业是以钱权交易为主营业务，这是在恶的基础上建立的基业，尽管唐万新个人毫不利己专门利人，但是恶业是耗散机构，总是要爆炸的，唐万新割草的陪不起放羊的，最后哑巴买棺材死给他们看。

菜农

以下是引用薇儿在2007-08-19 19:51:23的发言：
是不是唐万新给官吏送钱送少了?

不，他正好和远华相反，他过度道德高尚，以为能实业救国，想做中国的GE，给官员只多不少，结果导致业务亏损。

菜农

德隆的唐万新绝对不是一个简单的人物。

1、唐万新对资本的阶梯性质理解得比较透，因为唐万新早期有良好的市场敏锐和经营能力，但是缺乏资金，不能上规模，使得其创办的企业缺乏竞争力，这使唐万新心里留下永远的痛，这个痛使得唐万新在以后获得社会资源后加倍报复社会。

唐万新对市场的敏锐有着西域商人的血统和现代大学生的知识推理能力，他发现的商机都是对的，但是被其他有钱人抢先了，唐的发财比第一批官倒来得晚，这样唐有种时运不济英雄无用武之地的积怨，事后的成功，证明唐的确实是个市场企划高手，上帝让这个英雄无用武之地确实是错误的，当唐从股市上得到大批资金后，他要证明自己的市场企划能力，于是他不像其他守财奴那样抱着钱去享受，而是苦行僧一样去实现自己的产业理念，他这个时候发现的市场价值已经不是一个产品一个项目了，他认为整合产业，让苦于资金的企业上规模，以规模取胜，取得行业的利润。

菜农

2、唐万新的产业整合想得不错，合金和湘火炬本来缺乏资金而没有规模，做不大，而唐万新将其做大了，问题是唐那种西域粗放的个人特性，暴露了无法对实业精耕细作的缺陷，本来这些实业被规模化后，自身创造的现金流可以使产业健康壮大，创造出真正的价值。

但是唐万新取得初步模样后，不精耕细作，继续从股市、金融机构那里动脑筋，结果被金融业的双面刃刺伤自己。

实业只要经营得好，平均效率高于社会效率，利润基本是稳定的，但是股市是个双面刃，与效率无关，与运气有关，本来唐万新如果能力不强，不能操控股市的话，自然知难而退，这倒是大好事，唐万新说不定像刘永好那样继续是人大代表。

但是问题出在唐万新是个老手，中国第一庄，这使得他以为有能力操控整个股市，中国的股市在唐万新的眼里已经是他唐家开的了，这就出问题，毕竟个人再伟大，永远不能大过市场，这个在发达国家的富翁都懂得这个道理，但是唐万新就不懂，他一直以为自己可以操控市场，这使得德隆在企业理念上铸就了必然惨烈失败的基因。

菜农

3、唐万新是个有知识的金融家事业家，他区别于一些农民起家的大老粗，所以唐万新的股市手法、企业整个的战略设计、混业管理的组织架构，都是请国外咨询机构出主意、整体设计的，出手不凡，绝对不是草莽英雄歪打误撞，这使得帮助过德隆的一些经济学家、管理界的精英都对德隆赞口不绝。

但是唐的知识又到不了大家的水准，在道德修养上出奇地讲义气讲信用，这是金融家最需要的特质，但是唐万新又到不了道行高深的大家，在节奏的把握上，贪大求快，像一个心浮气躁的江湖新手，一点也没有大家风度。当德隆的威望横扫江湖时，唐万新把握不住鲜花和掌声的侵袭，对社会上金融机构良莠不分、鱼目混杂地收拢下来，爆发性地组成了万众万心的金融超级舰队，根本超出了唐万里的掌控能力，不要暂时没有能力，其实唐万新本来没有操控全国性的金融舰队的能力，这点他不知道。

唐万新的知识内功从其量是个地方性经济诸侯，他有西域豪放的商人特质，这商海中，应该有西域商人一席之地，但是扩展到全国，唐没有这个一统江湖的本事，全国来讲，上海、广东、江浙、山西、安徽等地各路豪杰不胜枚举，德隆一下子能钻孔子是因为中央政府对西域控制不严，计划经济薄弱的环节首先容易突破，使得唐万里初期创业可以横扫天下。

   例如，唐万里在早期的国债和股市上有这个胆量，无非是在西域的环境中看经济改革似乎不会有问题，但是计划经济重灾区上海的商人，对股市不抱太大的希望，认为国家极左的路线不会让股市大行其道。所以不敢大胆操作，没有出唐万新这样的豪富。

    结果，股市在改革大旗下没有关闭，使得唐万新的冒险得到暴利回报，但是股市的政策市，还是证明上海的商人看法是对的，唐万新不是在政策市上最后摔下来吗？

   

菜农

唐万新是西域一路豪杰，但是他把自己看成能统一中国的经济皇帝，还要称霸世界，这点就很可笑。

古时候宋江手下108将，但不敢与朝廷对抗，不敢振臂一呼席卷中原，这点似乎低估了自己的实力，老是想招安，找了安再被命令去打别的强盗而两败俱伤，彻底毁灭了推翻朝廷的力量，这点宋江应该是知道的，但是没有办法，宋江就是不敢听黑牛做皇帝的提议，屈就为臣，除了忠义外，认为实力不足是一个原因。

唐万新一点也不知道自己的实力，居然野心膨胀到一统江湖的地步，自然断送了德隆的命运。

而实际上德隆还是有可取之处的。

薇儿

菜兄给自己加个精吧,这文章如一套漂亮的给合拳[em105]

菜农

以下是引用薇儿在2007-08-20 21:14:30的发言：

菜兄给自己加个精吧,这文章如一套漂亮的给合拳[em105]

汗，没有人理睬啊，痛苦啊，就铁干粉丝来安慰一下 啊。

下次遇到薇儿无人理睬的帖子，我一定礼尚往来。

老实和尚

不错，顶。

薇儿

以下是引用菜农在2007-08-20 21:25:57的发言：

汗，没有人理睬啊，痛苦啊，就铁干粉丝来安慰一下 啊。

下次遇到薇儿无人理睬的帖子，我一定礼尚往来。

这大苗跑哪儿去了?该杀滴~~

[em09]

金丝铁线

菜农对唐这个人有研究？搞得那么大，又弄得输光要坐牢，总为这些人扼腕啊！

兮兮

一个时期有一个时期的英雄模式,问题是,很少有英雄最终不被过于诡异的模式突然抛弃.

我原来单位的二股东,资本市场上也有德隆第二之说法,老板也出事进去了,最近听说算是出来了.

菜农

以下是引用金丝铁线在2007-08-20 21:30:31的发言：
菜农对唐这个人有研究？搞得那么大，又弄得输光要坐牢，总为这些人扼腕啊！

我不是做资料研究的，凭一时兴起写一下评论。对唐本人没有接触过，但是因朋友的原因，碰了一下德隆的经营理念，有些感触。

我的一个老搭档朋友，他是文科方面的奇才，富有公关才能和营销气质，但是不懂工业，就因为偏科，在江湖上名气特别响而在公司内部吃不开，因而被德隆的一家公司看中，要他去搞家电项目。

江湖上的东西就是虾找虾鱼找鱼乌龟找王八，我的朋友的那些思维模式就是适合德隆胃口，他以一个饮水机的家电产品为源头，提出整合整个水务系统已经涉及水利水产资源，但是他不会写企划书（他是个具有表演才能、口巧笔拙的人）。于是十万火急请我去写企划书。

我当时在日本，回国途径上海时，去了德隆参观。

我的朋友介绍了德隆的一位高管给我认识，我们互相谈了一些行业信息，由于我对技术引进较为熟悉，也属于一定程度把两种不同的资源整合到一起的工程，高管对我很感兴趣，邀请我加入德隆。

随即我对德隆的那种水项目做了参观，德隆的高管介绍说：这个项目是把中科院的原子能延伸技术和家电制造产业资源和经销商资源结合在一起，将科研成果产业化，一定能出巨大的价值。

我看了正在组装的产品，问了一下试制、小批量试制、工艺整改。失效模式分析等问题，那个高管一问三不知，把中科院的高级工程师喊来，那个中科院高级工程师是个学术腐败的家伙，根本不懂生产工艺和质量控制。我肯定不会去德隆的了。

我对我朋友说：你赶紧离开德隆，这个产品一定失败。

我朋友不明白：人家中科院科学家水平总比你还高吧。

我说：德隆就是不懂中科院的科研成果是不能民用的，我如果开发这个产品不会漏水，他的产品必然漏水，而是会出一百个你想多想不到的问题。

我的朋友负责销售，他策划了一个千联万盟的渠道新概念，深得德隆欣赏，所以不愿意离开。但是德隆的产品一走这个渠道，马上卖一台退一台，质量问题的种类超过一百个。把我朋友的渠道信用都毁于一旦。

后来这家公司被德隆用来抵押贷款，收购上海九百，公司资金枯竭，员工去打官司讨回薪水。

我的朋友灰头土脸地回到广东去科龙谋职。

搞笑的是，我这位朋友又被顾雏军看上了，真实命运做弄，他一讲顾雏军的情况，我又断言，顾雏军必倒无疑，只是时辰问题，这是后话。

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菜农

以下是引用兮兮在2007-08-20 21:46:48的发言：

一个时期有一个时期的英雄模式,问题是,很少有英雄最终不被过于诡异的模式突然抛弃.

我原来单位的二股东,资本市场上也有德隆第二之说法,老板也出事进去了,最近听说算是出来了.

有空说来听听。

兮兮

资本湘军鸿仪系,大家可查询一下.

薇儿

以下是引用菜农在2007-08-20 22:06:05的发言：

我不是做资料研究的，凭一时兴起写一下评论。对唐本人没有接触过，但是因朋友的原因，碰了一下德隆的经营理念，有些感触。

我的一个老搭档朋友，他是文科方面的奇才，富有公关才能和营销气质，但是不懂工业，就因为偏科，在江湖上名气特别响而在公司内部吃不开，因而被德隆的一家公司看中，要他去搞家电项目。

江湖上的东西就是虾找虾鱼找鱼乌龟找王八，我的朋友的那些思维模式就是适合德隆胃口，他以一个饮水机的家电产品为源头，提出整合整个水务系统已经涉及水利水产资源，但是他不会写企划书（他是个具有表演才能、口巧笔拙的人）。于是十万火急请我去写企划书。

我当时在日本，回国途径上海时，去了德隆参观。

我的朋友介绍了德隆的一位高管给我认识，我们互相谈了一些行业信息，由于我对技术引进较为熟悉，也属于一定程度把两种不同的资源整合到一起的工程，高管对我很感兴趣，邀请我加入德隆。

随即我对德隆的那种水项目做了参观，德隆的高管介绍说：这个项目是把中科院的原子能延伸技术和家电制造产业资源和经销商资源结合在一起，将科研成果产业化，一定能出巨大的价值。

我看了正在组装的产品，问了一下试制、小批量试制、工艺整改。失效模式分析等问题，那个高管一问三不知，把中科院的高级工程师喊来，那个中科院高级工程师是个学术腐败的家伙，根本不懂生产工艺和质量控制。我肯定不会去德隆的了。

我对我朋友说：你赶紧离开德隆，这个产品一定失败。

我朋友不明白：人家中科院科学家水平总比你还高吧。

我说：德隆就是不懂中科院的科研成果是不能民用的，我如果开发这个产品不会漏水，他的产品必然漏水，而是会出一百个你想多想不到的问题。

我的朋友负责销售，他策划了一个千联万盟的渠道新概念，深得德隆欣赏，所以不愿意离开。但是德隆的产品一走这个渠道，马上卖一台退一台，质量问题的种类超过一百个。把我朋友的渠道信用都毁于一旦。

后来这家公司被德隆用来抵押贷款，收购上海九百，公司资金枯竭，员工去打官司讨回薪水。

我的朋友灰头土脸地回到广东去科龙谋职。

搞笑的是，我这位朋友又被顾雏军看上了，真实命运做弄，他一讲顾雏军的情况，我又断言，顾雏军必倒无疑，只是时辰问题，这是后话。

奇了，仿佛明白毛大爹为什么能统一江山的道理。

这个韶山冲（没有出路的地方叫冲）的农民过人之处在哪儿？

菜农

“眼看他起高楼，眼看他宴宾客，眼看他塌楼了。”

　　五年之间，鄢彩宏打造了一个涵盖5家上市公司，涉足券商、期货等金融机构的鸿仪系。两年前，鸿仪系开始溃败，如今可能面临自然死亡的命运。

　　从2004年9月开始，鸿仪系“掌门”鄢彩宏被有关部门请去“协助调查”，此后，鸿仪系就一直处在风雨飘摇之中。此间人士认为，鸿仪系——鄢彩宏一手打造的“资本湘军”——命运将取决于湖南省政府的态度。

　　有券商人士向记者指出，由于湖南省政府目前无意向鸿仪系注资，鸿仪系旗下的*ST嘉瑞（000156.SZ）和*ST国瓷（600286.SH）将面临退市，并且很可能进入破产程序。

　　第一张倒塌骨牌？

　　鸿仪系倒塌的第一张骨牌，很可能是*ST嘉瑞。

　　从4月13日起，*ST嘉瑞宣布股票暂停上市，原因是从2003年起，*ST嘉瑞连续亏损3500多万元、2.9亿元及6.7亿元。

　　截至公告日期，*ST嘉瑞的对外担保总额达到了7.69亿元。其中，为实际控制人及关联企业担保金额达6.35亿元。

　　“嘉瑞新材退市之后，很可能进入破产程序。”湖南一位证券界人士透露。

　　尽管*ST嘉瑞在其公告中宣称，公司将争取政府和债权银行的支持，引进战略投资者，争取2006年扭亏为盈，但是实际情况要悲观得多。

　　“从目前情况看，湖南省财政并不愿意出钱为鸿仪系买单。”上述人士表示。

　　记者致电*ST嘉瑞求证，该公司有关人士表示，目前重组事宜主要由政府方面牵头，公司并无最新的进展。

　　2004年11月，湖南省政府由地方金融证券办牵头，成立了“鸿仪风险处置领导小组”。不过，近两年来，这个小组的工作进展缓慢。

　　“鸿仪系的情况与德隆类似，但是处理方式截然不同。”湖南省一家上市公司的董秘介绍。

　　消息人士指出，由于连续亏损，*ST国瓷也将步*ST嘉瑞的后尘。*ST国瓷方面人士在电话中回应，公司已经多次发布了退市预警公告。 甚至一直被视为鸿仪系较好的资产、准备进入股改程序的*ST亚华（000918.SZ）也将陷入困境。

　　*ST亚华的主营业务为乳业和种业，其中种业一度居全国前三名，乳业也进入全国前十名，其奶粉所占市场份额甚至跻身全国前三。然而，由于受鸿仪系拖累，同样可能陷入破产境地。

　　一份在资本圈内流传的国内一家大型券商的分析报告显示，*ST亚华的乳业和种业两块业务颇有价值，券商给它们的估值分别是2.85亿元和4116万元。扣除账面应收款调减、涉及诉讼及担保逾期以及净资产调整后，这家券商给出的亚华种业的估值范围为上限－7633万元，下限－2亿元，按此计算，其对应的每股净资产为－0.28元和－0.73元。

  由鸿仪系造成的*ST亚华尚未计提的潜在损失至少在5亿以上。”消息人士透露。第一，造成*ST亚华在泰阳证券的2.3亿元权益几乎丧失；第二，*ST亚华为*ST国瓷和*ST嘉瑞的担保达到1.8亿元；第三，鸿仪系从*ST亚华账面上直接划走了9857万元。

　　上述三部分相加，意味着*ST亚华或有负债达到5亿多元，然而其净资产只有4700多万元，一旦债权人追偿，则公司势必同样陷入破产境地。

　　鸿仪系命运

　　在分析人士眼中看来，鸿仪系清盘的命运已经不可避免了。

　　从2000年9月开始，鄢彩宏的鸿仪系先后控制了*ST国瓷、张家界（000430.SZ）、*ST嘉瑞和*ST亚华，还成为*ST酒鬼（000799.SZ）的第二大股东。在此期间，鸿仪系还染指泰阳证券，最后功败垂成。

　　鸿仪系的窟窿有多大，一种说法是22亿元以上。不过，从鸿仪系旗下的上市公司担保情况看，实际情况要坏得多。

　　目前，鸿仪系直接控股的四家公司对外担保总额为23.43亿元，这些是显性的，更多的可能是隐性的窟窿。

　　“在窟窿没有彻底清查之前，没有哪家战略投资者敢进来。”一位曾经试图为鸿仪系寻找出路的券商投行人员表示。“除非政府愿意为鸿仪系买单，否则没有办法填平窟窿。”

　　实际上，此前湖南省地方金融办曾经寻求国内一家擅长重组的大型券商合作，准备让其打包重组鸿仪系，但是该券商在调研之后，主动放弃了重组计划。

　　鸿仪系久拖不决的原因相当耐人寻味。

　　2004年，鄢彩宏以涉嫌行贿被拘捕，到2005年底，一度传言鄢彩宏可能被释放，今年初，有关部门以挪用资金罪为由继续对其进行羁押。

　　一位湖南银行界人士认为，*ST嘉瑞退市后将面临两种选择：第一是被债权银行申请破产，第二是债权银行希望继续维持*ST嘉瑞的生产，并加大对其他担保公司的追偿力度。

　　对于湖南资本市场来说，后者可能更加致命，债权银行的追偿可能让更多的上市公司卷入破产的风暴当中。

菜农

网上的东西不生动，厚叔有没有接触这个老板的一些细节？

混沌

搞资本运作的或上市公司的高管抓一半去坐牢 也不会冤 也不说偷税漏税 行贿受贿了

今年上市公司的业绩大增 和股改有关 似乎股改前做虚假报表隐瞒利润的欺诈行为 是名正言顺的

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菜农

德隆还魂 通策医疗再现一致行动人疑云

http://www.sina.com.cn 2007年08月28日 09:35 21世纪经济报道

　　上海报道　本报记者　陈小莹　

　　2007年8月24日，随着福建泉州的小股东向浙江证监局举报，一致行动人疑云再次笼罩着通策医疗股份有限公司(600763.SH，下称“通策医疗”)。

　　2004年德隆崩盘前后，两家来自杭州的公司——杭州广赛电力科技有限公司(下称“广赛科技”)和杭州宝群实业集团有限公司(下称“宝群实业”)——从新疆屯河集团公司(下称“新疆屯河”)和上海创索投资管理有限公司(下称“上海创索”)手中接盘ST中燕，并在2007年将其改名为通策医疗。

　　上述 福建泉州小股东在举报书中称，两家杭州公司实为一致行动人，所控制的股权远远大于30%的公开要约收购界线，要求其公开要约收购。

　　早在2001-2003年间，新疆屯河与上海创索就先后入主通策医疗的前身ST中燕。德隆崩盘后证明，新疆屯河和上海创索是德隆阵营的一致行动人，乃德隆系既要绝对控股又要规避要约收购而采取的规避法律措施。

　　通策医疗总经理杨一理8月27日向记者否认了广赛科技与宝群实业为一致行动人的说法，并称具体的认定权力在中国证监会。

　　接盘德隆

　　事情始于2004年。

　　2004年初，德隆系负责中企东方资产管理公司的唐万川带队在浙江推销ST中燕，数家浙江企业均表示了兴趣。

　　那一年的春节前，德隆系在风雨中飘摇，急需现金流的唐万川和宝群实业的实际控制人吕建明在上海的一个休闲场所见面，商谈收购ST中燕一事。当时德隆每股开价1.20元，比ST中燕2004年第一季度的每股净资产0.22元溢价超4倍。由于价格没有谈拢，两个小时的上海谈判未果。当年4月，唐万川的代表赶到杭州，答应以吕建明的出价0.998元／股出让ST中燕，条件是要一次性付款，并且在第二天中午前交清。

　　2004年4月16日，宝群实业与ST中燕第一大股东新疆屯河签订《法人股转让协议》，后者将持有的ST中燕4760万股社会法人股转让给宝群实业，占ST中燕总股本的29.69%，每股转让价格为0.988元。

　　而在2004年4月14日，上述股权转让的前两天，新疆屯河的一致行动人、ST中燕第二大股东上海创索与另一家杭州企业广赛科技也签订了《法人股转让协议》，广赛科技以协议转让方式受让上海创索持有的ST中燕法人股3540万股，占ST中燕总股本的22.08%，每股转让价格也为0.988元。

　　福建泉州小股东在10页的举报信中以工商资料的形式详细展示了广赛科技和宝群实业之间叠屋架床般的互相参股关系，并直接向证监会举报两股东为一致行动人，要求其公开要约收购。

　　杨一理表示，当时证监会确实曾对该次收购是否存在一致行动人表示质疑，公司聘请浙江天册律师事务所和财务顾问光大证券有限责任公司给证监会出具了两份说明。

　　杨表示，由于一致行动人的认定权在证监会，所以该材料只是内部说明并没有以公告的形式披露。

　　互相参股？

　　工商资料显示，广赛科技成立于1997年，原名为杭州南望电力科技有限公司，实际控制人为张健。从2001年开始，广赛科技频频增资扩股，并9次更改股东。截至2006年7月最后一次增资，广赛科技的注册资本已经高达1.6亿元，实际控制人张健的父母亲和弟弟相继成为该公司的自然人股东。

　　宝群实业则成立于2001年6月，原名杭州五常高新科技园有限公司。这家公司的实力亦不凡，注册资本为1亿元，实际控制人为吕建明。

　　据一位早年与吕建明有生意来往的知情人士透露，张健和吕建明是中学同学，两人同为浙江新昌人。

　　上述知情人士还透露，两人的关系不仅停留在老乡的情谊层面，而是通过“老乡＋互相参股”的形式，结成了紧密的利益共同体。

　　工商资料显示，从2000年开始，两人在各自的企业架构中，开始有了对方参股的影子。

　　除了广赛科技，张健企业版图的另一支队伍是南望信息产业集团有限公司(下称“浙江南望”)，该集团成立于2000年3月，前身名为浙江南望图像信息产业有限公司，注册资金500万元。在最初的三个法人股东中，以吕建明为法定代表人的浙江通策 房地产开发有限公司(下称“通策房地产”)就位列其中，占股20%，吕建明还担任浙江南望的董事。

　　而在吕建明的浙江通策房地产投资集团股份有限公司(下称“通策集团”)申报中，浙江南望就是集团成员之一。

　　在通策医疗发给本报的光大证券出具的专项核查报告中，记者发现广赛科技收购ST中燕的资金来源于宝群实业的关联企业浙江联发房地产实业有限公司。报告称，“广赛电力因为当时公司增资资金未及时到位，所以在宝群实业关联公司提供借款(3400余万)的前提下，受让了上海创索持有的ST中燕股份。”工商资料显示，浙江联发房地产实业有限公司的实际控制人亦为吕建明。

　　在这份报告中，宝群实业、联发房产、广赛科技和吕建明分别承诺互相之间除该笔资金之外没有发生过任何资金往来。账目显示，广赛科技于2004年5月分两次偿还了所有借款。

　　在光大证券和浙江天册律师事务所提交的报告中，都做出了两者之间不存在一致行动人的结论，理由是各方没有关联关系，且没有共商购买中燕的 股票。但都没有对两者互相参股、受让价格一致以及一方受让资金来自于另一方的关联企业的一系列情况做出综合的评判。

　　2004年7月，也就是入主ST中燕三个月后，通策房地产就将持有的浙江南望股份转让给自然人金潜，悄悄退出了浙江南望。

　　记者在ST中燕的公告中找到了一份大股东宝群实业被同意豁免要约收购ST中燕股票义务的公告。

　　这是ST中燕惟一一个关于豁免要约收购的公告，但记者仔细核对内容发现，这并不是豁免宝群实业和广赛科技收购ST中燕的“一致行动人”义务，而是豁免宝群实业因股改获赠股权使得其总股权超过30%的要约收购义务。

　　2007年股改之后，ST中燕的主营业务变更为全国连锁的口腔医院，上市公司名称也变更为通策医疗。